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The success of IPOs on firm competitors : evidence from the U.S. in the tech sector
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Abstract(s)
This study investigates the impact of Initial Public Offerings (IPOs) on the stock performance of public traded competing firms in the U.S. technology sector. Using data from 1975 to 2023, it explores how IPO announcements affect (cumulative) abnormal returns (AR and CAR) and cumulative total returns (CTR) of industry incumbents. Event studies and cross-sectional regression analysis indicate a statistically significant negative impact on competitors’ firm value, particularly around the IPO announcement and completion dates. Larger IPO firms exacerbate this effect, signaling competitive threats through higher financial resources and growth potential, which is particularly detrimental to incumbents with higher leverage due to their limited financial flexibility. Robustness tests, including alternative event windows and risk models such as the Fama-French Three-Factor Model, confirm these findings. Results suggest that IPOs intensify market concerns about incumbents’ profitability and market share while occasionally offering positive externalities in scenarios of increased industry visibility. This study contributes to understanding the strategic implications of IPOs and highlights avenues for future research in diverse industries and markets.
Este estudo investiga o impacto das Ofertas Públicas Iniciais (OPIs) no desempenho acionista das empresas concorrentes cotadas em bolsa no setor tecnológico dos EUA. Utilizando dados de 1975 a 2023, o estudo examina como os anúncios das OPIs afetam os retornos anormais (acumulados) (AR e CAR) e os retornos totais acumulados (CTR) das empresas concorrentes do setor tecnológico. Os estudos de eventos e análises de regressão transversal indicam um impacto negativo estatisticamente significativo no valor de mercado das empresas rivais, particularmente nas datas de anúncio e conclusão das OPIs. As empresas com maior valor de ativos que anunciam a sua intenção de se tornar públicas exacerbam este efeito, sinalizando ameaças competitivas devido aos seus recursos financeiros mais robustos e maior potencial de crescimento, o que prejudica as empresas concorrentes mais endividadas, dada a sua flexibilidade financeira limitada. Os testes de robustez, incluindo janelas de eventos alternativas e modelos de risco como o modelo de três fatores de Fama-French, corroboram estes resultados. Os resultados indicam que as OPIs intensificam as preocupações do mercado sobre a rentabilidade e a quota de mercado das empresas concorrentes, embora ocasionalmente ofereçam externalidades positivas em cenários de maior visibilidade do sector. Este estudo contribui para a compreensão das implicações estratégicas das OPIs e destaca caminhos para investigação futura em diversos sectores e mercados.
Este estudo investiga o impacto das Ofertas Públicas Iniciais (OPIs) no desempenho acionista das empresas concorrentes cotadas em bolsa no setor tecnológico dos EUA. Utilizando dados de 1975 a 2023, o estudo examina como os anúncios das OPIs afetam os retornos anormais (acumulados) (AR e CAR) e os retornos totais acumulados (CTR) das empresas concorrentes do setor tecnológico. Os estudos de eventos e análises de regressão transversal indicam um impacto negativo estatisticamente significativo no valor de mercado das empresas rivais, particularmente nas datas de anúncio e conclusão das OPIs. As empresas com maior valor de ativos que anunciam a sua intenção de se tornar públicas exacerbam este efeito, sinalizando ameaças competitivas devido aos seus recursos financeiros mais robustos e maior potencial de crescimento, o que prejudica as empresas concorrentes mais endividadas, dada a sua flexibilidade financeira limitada. Os testes de robustez, incluindo janelas de eventos alternativas e modelos de risco como o modelo de três fatores de Fama-French, corroboram estes resultados. Os resultados indicam que as OPIs intensificam as preocupações do mercado sobre a rentabilidade e a quota de mercado das empresas concorrentes, embora ocasionalmente ofereçam externalidades positivas em cenários de maior visibilidade do sector. Este estudo contribui para a compreensão das implicações estratégicas das OPIs e destaca caminhos para investigação futura em diversos sectores e mercados.
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IPOs (Cumulative) abnormal returns Competitors Event study Cross-sectional regression OPIs Retornos anormais (acumulados) Empresas concorrentes Estudo de evento Análise de regressão transversal
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