Publicação
Residual reversal as an independent anomaly : a risk-adjusted approach to return consistency
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | |
| datacite.subject.sdg | 08:Trabalho Digno e Crescimento Económico | |
| datacite.subject.sdg | 09:Indústria, Inovação e Infraestruturas | |
| datacite.subject.sdg | 16:Paz, Justiça e Instituições Eficazes | |
| dc.contributor.advisor | Karehnke, Paul | |
| dc.contributor.author | Belli, Nicola | |
| dc.date.accessioned | 2026-01-16T14:18:38Z | |
| dc.date.available | 2026-01-16T14:18:38Z | |
| dc.date.issued | 2025-10-17 | |
| dc.date.submitted | 2025-09-07 | |
| dc.description.abstract | This study analyzes residual reversal strategies as an independent alternative to conventional reversal methods, extensively studied in prior literature. Despite broad evidence supporting short-term conventional reversals, the robustness and global factor-neutrality of residual reversal strategies remain partially underexplored. We investigate whether these residual-based strategies exhibit greater return stability across regions and reduced exposure to global factors compared to the conventional counterparts. Using US, European, and Asian monthly equity returns from 1973 to 2023, conventional reversal methods are compared with their residual versions, which temper their exposures to the CAPM, Fama-French three-factor, and five-factor models. The residual strategies are constantly generating higher risk-adjusted returns in short-horizon, equal-weighted portfolios, among the different regions implemented. Those findings do not hold for the long-term horizon implementation. Additional regressions verify the residual reversal's partial statistical independence from the conventional counterpart, generating stable alphas. These results are also confirmed for factor exposure in the short term, demonstrated to be a factor-neutral anomaly with cross-market stability. However, the fading reversal performance over time demonstrates the presence of a sensitivity to changing market liquidity conditions. | eng |
| dc.description.abstract | Este estudo analisa estratégias de reversão residual como uma alternativa independente aos métodos convencionais de reversão, extensivamente estudados na literatura anterior. Apesar das amplas evidências que apoiam as reversões convencionais de curto prazo, a robustez e a neutralidade em relação a fatores globais das estratégias de reversão residual permanecem parcialmente inexploradas. Investigámos se essas estratégias baseadas em resíduos exibem maior estabilidade de retorno entre regiões e menor exposição a fatores globais em comparação com as contrapartes convencionais. Utilizando retornos mensais de ações dos EUA, Europa e Ásia de 1973 a 2023, os métodos convencionais de reversão são comparados com as suas versões residuais, que atenuam as exposições ao CAPM, aos modelos de três fatores de Fama-French e de cinco fatores. As estratégias residuais geram consistentemente maiores retornos ajustados ao risco em horizontes de curto prazo, em portfólios igualmente ponderados, entre as diferentes regiões implementadas. Estes resultados não se mantêm, porém, para a implementação em horizonte de longo prazo. Regressões adicionais verificam a independência estatística parcial da reversão residual em relação à contraparte convencional, gerando alfas estáveis. Esses resultados residuais são confirmados para exposição a fatores no curto prazo, demonstrando ser uma anomalia neutra a fatores com maior estabilidade entre mercados. No entanto, a enfraquecida significância do desempenho da reversão ao longo do tempo demonstra a presença de uma sensibilidade às condições de liquidez do mercado em mudança. | por |
| dc.identifier.tid | 204027977 | |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/56589 | |
| dc.language.iso | eng | |
| dc.rights.uri | N/A | |
| dc.subject | Alocação de ativos | |
| dc.subject | Anomalias de momentum | |
| dc.subject | Asset allocation | |
| dc.subject | Eficiência de mercado | |
| dc.subject | Estratégias de reversão | |
| dc.subject | Factor models | |
| dc.subject | Market efficiency | |
| dc.subject | Modelos de fatores | |
| dc.subject | Momentum anomalies | |
| dc.subject | Reversal strategies | |
| dc.title | Residual reversal as an independent anomaly : a risk-adjusted approach to return consistency | eng |
| dc.title.alternative | Reversão residual como anomalia independente : uma abordagem ajustada ao risco para a consistência das rendibilidades | por |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| thesis.degree.name | Mestrado em Finanças (mestrado internacional) |
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