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Equity valuation TOMRA Systems ASA
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This thesis presents a valuation of TOMRA Systems ASA, a global leader in reverse vending and sensor-based sorting solutions supporting circular-economy infrastructure. The analysis relies on information as of 30.06.2025 with a valuation date of 31.12.2025. The core methodology applies a discounted cash flow (DCF) to free cash flow to the firm (FCFF), complemented by adjusted present value (APV) and relative valuation using forward-looking multiples. The valuation assumes growth through 2030, driven by structural trends such as the expansion of deposit-return schemes (DRS), stricter resource-efficiency mandates, and rising demand for high performance sorting technologies. A key catalyst is the EU’s Packaging and Packaging Waste Regulation (PPWR), which imposes binding recycling and reuse targets for 2025 and 2030, supporting sustained investment in TOMRA’s collection and sorting infrastructure across Europe. The model assumes a steady state beyond 2030, with capital expenditures aligned with depreciation and normalized working capital. Built in EUR (TOMRA’s reporting currency), equity value per share is presented in NOK using forward exchange rates. Scenario and sensitivity analyses test the robustness of results. The base-case target price is NOK 156.48 (vs. NOK 153.8 as of 01.07.2025), leading to a ‘Hold’ recommendation, consistent with Kepler Cheuvreux.
Esta tese apresenta a avaliação da TOMRA Systems ASA, líder global em soluções de máquinas de devolução automática e de triagem baseadas em sensores, que apoiam a infraestrutura da economia circular. A análise baseia-se em informações de 30.06.2025, com data-alvo de avaliação em 31.12.2025. A metodologia principal aplica o fluxo de caixa descontado (DCF) ao fluxo de caixa livre para a firma (FCFF), complementado por valor presente ajustado (APV) e avaliação relativa com múltiplos prospetivos. A avaliação assume crescimento até 2030, impulsionado por tendências estruturais como a expansão dos sistemas de depósito e devolução (DRS), mandatos mais rigorosos de eficiência de recursos e maior procura por tecnologias de triagem avançadas. Um catalisador central é o Regulamento de Embalagens e Resíduos de Embalagens (PPWR) da União Europeia, que estabelece metas vinculativas de reciclagem e reutilização para 2025 e 2030, promovendo investimentos sustentados na infraestrutura de recolha e triagem nos principais mercados europeus da TOMRA. O modelo assume um estado estacionário após 2030, com investimentos em capital alinhados à depreciação e capital de giro normalizado. Construído em EUR (moeda de reporte da TOMRA), o valor por ação é apresentado em NOK utilizando taxas de câmbio futuras. Análises de cenários e de sensibilidade testam a robustez dos resultados. O preço-alvo no cenário base é de NOK 156.48 (vs. NOK 153.8 em 01.07.2025), sustentando uma recomendação de “HOLD”, consistente com a Kepler Cheuvreux.
Esta tese apresenta a avaliação da TOMRA Systems ASA, líder global em soluções de máquinas de devolução automática e de triagem baseadas em sensores, que apoiam a infraestrutura da economia circular. A análise baseia-se em informações de 30.06.2025, com data-alvo de avaliação em 31.12.2025. A metodologia principal aplica o fluxo de caixa descontado (DCF) ao fluxo de caixa livre para a firma (FCFF), complementado por valor presente ajustado (APV) e avaliação relativa com múltiplos prospetivos. A avaliação assume crescimento até 2030, impulsionado por tendências estruturais como a expansão dos sistemas de depósito e devolução (DRS), mandatos mais rigorosos de eficiência de recursos e maior procura por tecnologias de triagem avançadas. Um catalisador central é o Regulamento de Embalagens e Resíduos de Embalagens (PPWR) da União Europeia, que estabelece metas vinculativas de reciclagem e reutilização para 2025 e 2030, promovendo investimentos sustentados na infraestrutura de recolha e triagem nos principais mercados europeus da TOMRA. O modelo assume um estado estacionário após 2030, com investimentos em capital alinhados à depreciação e capital de giro normalizado. Construído em EUR (moeda de reporte da TOMRA), o valor por ação é apresentado em NOK utilizando taxas de câmbio futuras. Análises de cenários e de sensibilidade testam a robustez dos resultados. O preço-alvo no cenário base é de NOK 156.48 (vs. NOK 153.8 em 01.07.2025), sustentando uma recomendação de “HOLD”, consistente com a Kepler Cheuvreux.
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Palavras-chave
Adjusted present value Avaliação Avaliação relativa Circular economy Discounted cash flow DRS Economia circular Fluxo de caixa descontado PPWR Relative valuation TOMRA Systems Valor presente ajustado Valuation
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