Impact of targets’ ESG scores on M&A takeover premiums

Seixas, Sofia da Silva Paes Carreira

http://hdl.handle.net/10400.14/53850

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Authors

Seixas, Sofia da Silva Paes Carreira

Advisor(s)

Revelo, José

Abstract(s)

Environmental, Social, and Governance considerations are becoming more prominent for both society and the corporate world, as sustainability, ethical, and climate concerns increase. With this increase in relevance, in the context of Mergers & Acquisitions (M&A), are acquiror firms committed to incorporating targets’ ESG practices to the point where takeover premiums are affected? This is the proposed research for this dissertation. As regulatory conditions and risk perceptions aren’t universal, for secondary research topics we also analyze if the impact targets’ ESG scores have on premiums varies with industries and regions. The approach for the analysis was regression models, through which we concluded that targets’ ESG scores significantly and positively impact premiums paid by acquirors overall. As exceptions, we found that in some industries and regions, increases in targets’ ESG scores are not associated with an increase in the takeover premium.

Considerações nos âmbitos Ambiental, Social e de Governação (ESG) têm crescido em proeminência tanto para a sociedade como para o mundo corporativo, à medida que a preocupação com questões de sustentabilidade, ética e clima aumentam. Com este crescimento em relevância, no contexto de Fusões & Aquisições (M&A), estarão as empresas adquirentes empenhadas em incorporar as práticas de ESG das empresasalvo, ao ponto de influenciar o premium de aquisição pago? Este é o tema de estudo proposto nesta tese. Uma vez que as condições regulamentais e as perceções de risco não são universais, como temas de pesquisa secundários também é analisado se o impacto que as pontuações de ESG das empresasalvo têm no premium pago varia entre indústrias e regiões. A abordagem para esta análise teve na base modelos de regressão, através dos quais foi possível concluir que as pontuações de ESG das empresasalvo têm, no geral, um impacto significante e positivo no premium pago pelas empresas adquirentes. Como exceções, concluiuse ainda que em algumas indústrias e regiões, aumentos nas pontuações de ESG não estão associadas ao aumento do premium negociado.