Publicação
Market reactions to european defense spending announcements : evidence from domestic and international spillovers
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | |
| datacite.subject.sdg | 16:Paz, Justiça e Instituições Eficazes | |
| datacite.subject.sdg | 08:Trabalho Digno e Crescimento Económico | |
| datacite.subject.sdg | 09:Indústria, Inovação e Infraestruturas | |
| dc.contributor.advisor | Stahl, Jörg | |
| dc.contributor.author | Paps, Maximilian | |
| dc.date.accessioned | 2026-06-30T15:45:50Z | |
| dc.date.available | 2026-06-30T15:45:50Z | |
| dc.date.embargo | 2027-06-30 | |
| dc.date.issued | 2026-02-03 | |
| dc.date.submitted | 2026-01-05 | |
| dc.description.abstract | The Russian invasion of Ukraine in February 2022 led to a shift in European security policy and ended the thirty-year trend of post-Cold War restraint in military spending. Amid rising geopolitical uncertainty, defense spending is no longer seen as a flexible fiscal option but as a central security strategy. This dissertation, titled Market Reactions to European Defense Spending Announcements: Evidence from Domestic and International Spillovers, examines the reaction of capital markets to formal announcements of European defense spending using the event study methodology. It contributes to understanding how political decisions on defense budgets influence company valuations. It identifies abnormal returns (ARs) of domestic and international defense companies, treating budget decisions as quasi-exogenous fiscal signals that alter investor expectations. The empirical analysis provides significant abnormal returns for domestic and international stock markets. Domestic defense companies recorded positive cumulative average abnormal returns (CAARs), indicating increased expectations of future procurement contracts. Similarly, European allies showed significant positive spillover effects as investors anticipate broader regional armament and industrial interdependence. Among international partners, the effects were asymmetric: Indian companies recorded highly significant positive CAARs, while South Korean companies showed a positive but delayed response. US companies showed significantly negative CAARs over longer periods, possibly due to concerns about strategic substitution. Chinese companies responded with significantly negative CAARs, underscoring the geopolitical segmentation of the market and suggesting rivalry. The results indicate that the impact of European defense spending announcements is asymmetric, and their direction depends on the strategic orientation and industrial integration of the respective country. | eng |
| dc.description.abstract | A invasão russa da Ucrânia em fevereiro de 2022 marcou uma mudança estrutural na política de segurança europeia, encerrando décadas de contenção nos gastos militares. Num contexto de elevada incerteza geopolítica, a despesa em defesa passou a ser um elemento central da estratégia de segurança. Esta dissertação, intitulada Market Reactions to European Defense Spending Announcements: Evidence from Domestic and International Spillovers, analisa a reação dos mercados de capitais a anúncios formais de aumento da despesa em defesa na Europa, utilizando a metodologia de estudos de eventos. O objetivo é compreender como decisões políticas sobre orçamentos de defesa afetam a valorização das empresas. Os anúncios são tratados como sinais fiscais quase exógenos que alteram as expectativas dos investidores. Os resultados empíricos mostram rendimentos anormais significativos nos mercados domésticos e internacionais. As empresas de defesa dos países anunciantes registam rendimentos anormais médios cumulativos positivos, refletindo expectativas de maiores contratos públicos futuros. Também se observam spillovers positivos entre aliados europeus, consistentes com expectativas de rearmamento regional e elevada interdependência industrial. Entre os parceiros internacionais, os efeitos são assimétricos. As empresas indianas apresentam rendimentos anormais positivos elevados, enquanto as sul-coreanas mostram uma reação positiva, mas mais tardia. Em contraste, as empresas dos Estados Unidos registam rendimentos anormais negativos em janelas mais longas, possivelmente associados a preocupações de substituição estratégica. As empresas chinesas reagem com rendimentos anormais significativamente negativos, evidenciando a segmentação geopolítica dos mercados. | por |
| dc.identifier.other | 8460d456-6b1f-4641-813e-dec7faf248b0 | |
| dc.identifier.tid | 204222958 | |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/58357 | |
| dc.language.iso | eng | |
| dc.rights.uri | N/A | |
| dc.subject | Event study methodology | eng |
| dc.subject | Defense spending announcements | eng |
| dc.subject | Spillover effects | eng |
| dc.subject | Geopolitical alignment | eng |
| dc.subject | Defense markets | eng |
| dc.subject | Metodologia de estudo de eventos | por |
| dc.subject | Anúncios de gastos com defesa | por |
| dc.subject | Efeitos colaterais | por |
| dc.subject | Alinhamento geopolítico | por |
| dc.subject | Mercados de defesa | por |
| dc.title | Market reactions to european defense spending announcements : evidence from domestic and international spillovers | por |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| thesis.degree.name | Mestrado em Gestão e Administração de Empresas |
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