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Authors
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Abstract(s)
The following thesis is written with the goal to give an equity valuation for Aurubis AG,
a leading copper producer in Europe. The company has a unique business model along
the vertical value chain. For that relevant theory is reviewed and later practical applied
for the company. Here the Discounted Cash Flow method in combination with the
Weighted Average Costs of Capital is used. Furthermore, a comparable analysis with
trading multiples is created to check the plausibility of achieved results. Qualitative
work is done with research about the industry, the demand and supply of copper as well
as about Aurubis unique strengths, weaknesses and possible opportunities and threats.
Based on these results a price of 54.6 € as fair value per share is reached. The result is
compared with the equity research report of the bank M.M. Warburg`s Warburg
Research division. The achieved equity value per share differs from the current market
valuation as well as the research report and implies an overvaluation of the company.
A seguinte tese tem como objectivo apresentar uma avaliação patrimonial da empresa Aurubis AG, líder do mercado europeu na produção de cobre. A empresa caracteriza-se com um modelo de negócios único, seguindo uma cadeia de valores vertical. Dessa forma, será revista teoria relevante e, mais tarde, aplicada de forma prática à empresa. Será então usado o método do cash flow atualizado em combinação com a média ponderada dos custos de capitais. De igual forma, será criada uma análise comparada com múltiplos de negociação de forma a verificar a plausibilidade dos resultados atingidos. A pesquisa qualitativa é feita tendo em conta a indústria, a procura e a oferta de cobre; assim como as forças únicas da Aurubis, as suas fraquezas e possíveis oportunidades e ameaças. Com base nos resultados, obteve-se o valor de 54.6 € como um valor justo por ação. O resultado é comparado com o relatório de pesquisa de equidade do departamento de investigação do banco M.M. Warburg. O valor patrimonial por ação alcançado difere da avaliação de mercado atual assim como do relatório de investigação, implicando uma sobrevalorização da empresa.
A seguinte tese tem como objectivo apresentar uma avaliação patrimonial da empresa Aurubis AG, líder do mercado europeu na produção de cobre. A empresa caracteriza-se com um modelo de negócios único, seguindo uma cadeia de valores vertical. Dessa forma, será revista teoria relevante e, mais tarde, aplicada de forma prática à empresa. Será então usado o método do cash flow atualizado em combinação com a média ponderada dos custos de capitais. De igual forma, será criada uma análise comparada com múltiplos de negociação de forma a verificar a plausibilidade dos resultados atingidos. A pesquisa qualitativa é feita tendo em conta a indústria, a procura e a oferta de cobre; assim como as forças únicas da Aurubis, as suas fraquezas e possíveis oportunidades e ameaças. Com base nos resultados, obteve-se o valor de 54.6 € como um valor justo por ação. O resultado é comparado com o relatório de pesquisa de equidade do departamento de investigação do banco M.M. Warburg. O valor patrimonial por ação alcançado difere da avaliação de mercado atual assim como do relatório de investigação, implicando uma sobrevalorização da empresa.