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Authors
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Abstract(s)
This dissertation aims to investigate how government bond yields of 34 OECD member countries, along with five index futures, reacted to COVID-19 vaccine announcements from Moderna Inc. and Pfizer Inc./BioNTech during 2020. Event study and (cumulative) abnormal return methodology are used as the essential tools to investigate impacts. I find that especially Pfizer’s Phase 3 announcement in November 2020 is the event that provides the most significant results on government bond yields and index futures combined in terms of cumulative abnormal returns and event regression estimates. However, Moderna’s Phase 1 vaccine announcement in May 2020 would have significant impacts on economic optimism, which is reflected in the cumulative abnormal returns of index futures and the related event regression estimates. Furthermore, I investigate underlying economic and COVID-19 variables to understand the drivers of abnormal bond yields. I find that in particular net lending/borrowing as % of GDP, inflation, and unemployment rates are the variables exhibiting the greatest significance overall.
Esta dissertação tem o objetivo de investigar como os rendimentos de títulos públicos de 34 países-membro da OECD, mais cinco índices de futuros, reagiram aos anúncios das vacinas para a COVID-19 Moderna Inc. e Pfizer Inc./BioNTech durante 2020. O método de estudo de evento e retornos anormais (cumulativos) é usado como ferramenta essencial para investigar os impactos. Eu descobri que o anúncio da fase 3 da Pfizer em Novembro 2020 foi o evento que gerou os resultados mais significativos em rendimentos de títulos públicos e índices de futuros juntos, em termos de retornos anormais cumulativos e estimativas de regressão do evento. Contudo, o anúncio em Maio 2020 da fase 1 da vacina Moderna teve impactos significativos no otimismo económico, que é refletido em retornos anormais cumulativos dos índices de futuros e das estimativas de regressão do respetivo evento. Adicionalmente, investiguei outras variáveis económicas e da COVID-19 para compreender os determinantes dos rendimentos anormais das obrigações. Eu descobri que emprestar/pedir emprestado líquido em % do PIB, inflação e taxas de desemprego são em geral as variáveis com maior significância.
Esta dissertação tem o objetivo de investigar como os rendimentos de títulos públicos de 34 países-membro da OECD, mais cinco índices de futuros, reagiram aos anúncios das vacinas para a COVID-19 Moderna Inc. e Pfizer Inc./BioNTech durante 2020. O método de estudo de evento e retornos anormais (cumulativos) é usado como ferramenta essencial para investigar os impactos. Eu descobri que o anúncio da fase 3 da Pfizer em Novembro 2020 foi o evento que gerou os resultados mais significativos em rendimentos de títulos públicos e índices de futuros juntos, em termos de retornos anormais cumulativos e estimativas de regressão do evento. Contudo, o anúncio em Maio 2020 da fase 1 da vacina Moderna teve impactos significativos no otimismo económico, que é refletido em retornos anormais cumulativos dos índices de futuros e das estimativas de regressão do respetivo evento. Adicionalmente, investiguei outras variáveis económicas e da COVID-19 para compreender os determinantes dos rendimentos anormais das obrigações. Eu descobri que emprestar/pedir emprestado líquido em % do PIB, inflação e taxas de desemprego são em geral as variáveis com maior significância.
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Keywords
Government bond yields Futures Event study COVID-19 Rendimentos de títulos públicos Futuros Estudo de evento