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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
In this dissertation, Heineken’s fair value per share, as of 31st December 2024 was estimated
and compared with its actual market share price, as of 31st March 2023. Hereby, this thesis aims
to provide an investment recommendation, of whether to buy, hold or sell a stock position in
the company, in relation with the market price. By first studying the different commonly used
valuation models, the WACCbased DCF was selected as the main and most suitable one for
valuing Heineken. Moreover, a relative valuation was also performed in order to compare the
results obtained with the DCF analysis. The DCF valuation delivered a target share price of
€136.4. This obtained target share price, in comparison with the actual market share price of
€99.1, as of 31st March 2023, results in an estimated upside potential of +37.6%. Hence, a Buy
recommendation to Heineken’s share is recommended. The outputs obtained from the relative
valuation also supported this recommendation. Finally, the conclusions and assumptions used
in this thesis were compared with the ones from an equity investment report, J.P.Morgan. The
results between both and respective investment recommendation differed, as J.P.Morgan
obtained a target share price of €100, as of 31st December 2024, providing a neutral
recommendation. The different fair prices are the reflection of different assumptions made in
the computations of certain forecasts, between this dissertation and J.P.Morgan, as the last
presented a more conservative position.
Nesta dissertação, o valor teórico por ação da Heineken, à data de 31 de Dezembro de 2024, foi estimado e comparado face ao seu valor de mercado, à data de 31 de Março de 2023. Assim, o objetivo desta tese é fornecer uma recomendação de compra, neutra ou de venda da posição nesta empresa, em comparação ao seu preço de mercado. Após o estudo dos diferentes modelos de avaliação, usados mais frequentemente, a avalição DCF baseada no WACC foi selecionada como sendo a principal e mais apropriada para a Heineken. Adicionalmente, uma avalição através de múltiplos foi realizada, de modo a comparar os resultados obtidos com os da avaliação DCF. Obtevese, através da avaliação DCF, um preço alvo de €136.4. Este preço, em relação ao preço de mercado de €99.1, à data de 31 de Março de 2023, resulta num retorno estimado de +37.6%. Assim, uma recomendação de compra é dada para as ações da Heineken. Os resultados da avaliação relativa também suportam esta recomendação. Por último, as conclusões e pressupostos desta dissertação foram comparados com os de um report publicado por J.P. Morgan. Os resultados entre os dois, e respectivas recomendações foram distintas, uma vez que J.P.Morgan obteve um preço alvo de €100, à data de 31 de dezembro de 2024, emitindo uma recomendação neutra. Os diferentes preçosalvos são o reflexo de diferentes pressupostos realizados no cálculo de certas previsões, entre esta dissertação e o report da J.P Morgan, apresentando este último uma posição mais conservadora.
Nesta dissertação, o valor teórico por ação da Heineken, à data de 31 de Dezembro de 2024, foi estimado e comparado face ao seu valor de mercado, à data de 31 de Março de 2023. Assim, o objetivo desta tese é fornecer uma recomendação de compra, neutra ou de venda da posição nesta empresa, em comparação ao seu preço de mercado. Após o estudo dos diferentes modelos de avaliação, usados mais frequentemente, a avalição DCF baseada no WACC foi selecionada como sendo a principal e mais apropriada para a Heineken. Adicionalmente, uma avalição através de múltiplos foi realizada, de modo a comparar os resultados obtidos com os da avaliação DCF. Obtevese, através da avaliação DCF, um preço alvo de €136.4. Este preço, em relação ao preço de mercado de €99.1, à data de 31 de Março de 2023, resulta num retorno estimado de +37.6%. Assim, uma recomendação de compra é dada para as ações da Heineken. Os resultados da avaliação relativa também suportam esta recomendação. Por último, as conclusões e pressupostos desta dissertação foram comparados com os de um report publicado por J.P. Morgan. Os resultados entre os dois, e respectivas recomendações foram distintas, uma vez que J.P.Morgan obteve um preço alvo de €100, à data de 31 de dezembro de 2024, emitindo uma recomendação neutra. Os diferentes preçosalvos são o reflexo de diferentes pressupostos realizados no cálculo de certas previsões, entre esta dissertação e o report da J.P Morgan, apresentando este último uma posição mais conservadora.
Descrição
Palavras-chave
Beer and cider industry Equity research Target share price DCF Heineken N.V. Indústria de cerveja e cidra Avaliação de empresa Preço-alvo