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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
This dissertation showcases a valuation of Siemens, a German industrial conglomerate that operates mainly in the fields of technology, electrification, digitalization. The ultimate goal is to estimate the intrinsic value of one share of common stock and provide a recommendation by comparing the resulting price with the actual price of the shares on the market. In order to fulfil this task, a DCF-based approach is carried out under the APV method. Additionally, I performed a relative valuation to complement the previous method and to provide a different perspective, using a set of multiples.
APV valuation results in a share price of €145.12 implying a buy recommendation against the trading price of €106.68 at May 15th of 2019. The relative valuation method yielded a range of €67.86 – €213.65; however, it is not taken into account for the recommendation given the disparity of results.
Lastly, the outcome of the valuation is compared with the results of a research report from investment bank J.P. Morgan. This comparison was made with the purpose of understanding the origins of the differences in estimated prices and the different assumptions used.
Keywords: Valuation, Discounted Cash-Flow, Adjusted Present Value, Equity Valuation, Multiples, Relative Valuation, Siemens AG
presente dissertação assenta numa avaliação do valor intrínseco do capital próprio do conglomerado industrial alemão, Siemens AG. O objetivo final é apresentar uma estimativa do preço de uma ação da empresa, bem como uma recomendação baseada na comparação com o preço real das ações no mercado. O preço é estimado usando dois dos mais comuns métodos de avaliação, valor atual ajustado e avaliação relativa baseada em múltiplos de empresas comparáveis. O método Valor Atual Ajustado resulta num preço por ação de €145.12, enquanto a avaliação relativa resulta num intervalo de €67.86 – €213.65. Com base no preço-alvo resultante do primeiro método, e comparando com o preço €106.68 a 15 de Maio de 2019, a recomendação é de compra. O método dos múltiplos é usado apenas para complementar o Valor Atual Ajustado e dar uma perspectiva diferente baseada na forma como o mercado avalia empresas com caracteristicas semelhantes à Siemens AG. Por fim, o preço-alvo obtido é comparado com o resultado do research report do banco de investimento J. P. Morgan. As diferenças relativas aos pressupostos usados nas projeções, bem como dos métodos utilizados, serão analisadas de modo a tentar perceber a diferença de resultados.
presente dissertação assenta numa avaliação do valor intrínseco do capital próprio do conglomerado industrial alemão, Siemens AG. O objetivo final é apresentar uma estimativa do preço de uma ação da empresa, bem como uma recomendação baseada na comparação com o preço real das ações no mercado. O preço é estimado usando dois dos mais comuns métodos de avaliação, valor atual ajustado e avaliação relativa baseada em múltiplos de empresas comparáveis. O método Valor Atual Ajustado resulta num preço por ação de €145.12, enquanto a avaliação relativa resulta num intervalo de €67.86 – €213.65. Com base no preço-alvo resultante do primeiro método, e comparando com o preço €106.68 a 15 de Maio de 2019, a recomendação é de compra. O método dos múltiplos é usado apenas para complementar o Valor Atual Ajustado e dar uma perspectiva diferente baseada na forma como o mercado avalia empresas com caracteristicas semelhantes à Siemens AG. Por fim, o preço-alvo obtido é comparado com o resultado do research report do banco de investimento J. P. Morgan. As diferenças relativas aos pressupostos usados nas projeções, bem como dos métodos utilizados, serão analisadas de modo a tentar perceber a diferença de resultados.
Descrição
Palavras-chave
Valuation Discounted cash-flow Adjusted present value Equity valuation Multiples Relative valuation Siemens AG Siemens Avaliação de empresas Valor atual ajustado Avaliação relativa Múltiplos Fluxos de caixa