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REIT sector sensitivity to interest rate volatility in the United States of America
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This thesis analyzes how different REIT sectors in the United States react to short term and long term interest rate volatility. By using an equal-weighted portfolio approach, sector-specific REIT returns were calculated and regressed against key macroeconomic indicators, including 1-Year Treasury (short-term rate) and 30-year Treasury (long-term rate) yield changes, Baa - 30-year Treasury spreads (the default risk premium) , and S&P 500 returns (proxy for equity markets), over the period January 2019 to December 2023. This period was chosen because it represents periods of stable rate, low rates, and high rates. The results revealed in this study highlight substantial variations in interest rate sensitivity across REIT sectors, driven by differences in capital intensity, financing structures, lease terms, and economic exposure. The findings of this study conclude that REITs are not a homogenous asset class. Their performance under interest rate fluctuations is highly sector-dependent. This thesis analyses the importance of sector selection in portfolio construction, particularly in periods of rising interest rates or economic uncertainty. By identifying which REITs are most sensitive to interest rate volatility , this research contributes to the broader discussion on real estate investment strategy and risk management in a changing monetary policy environment.
Esta tese analisa como diferentes sectores REIT nos Estados Unidos reagem à volatilidade das taxas de juro de curto e longo prazo. Usando uma abordagem de portfólio com peso igual, os retornos REIT específicos do setor foram calculados e regredidos em relação aos principais indicadores macroeconômicos, incluindo alterações de rendimento do Tesouro de 1 ano (taxa de curto prazo) e do Tesouro de 30 anos (taxa de longo prazo), Baa - spreads do Tesouro de 30 anos (o prêmio de risco padrão) e retornos S&P 500 (proxy para mercados de ações), durante o período de janeiro de 2019 a dezembro de 2023. Este período foi escolhido porque representa períodos de taxas estáveis, taxas baixas e taxas altas. Os resultados revelados neste estudo destacam variações substanciais na sensibilidade às taxas de juro entre os sectores REIT, impulsionadas por diferenças na intensidade de capital, estruturas de financiamento, termos de locação e exposição económica. As conclusões deste estudo concluem que os REIT não são uma classe de ativos homogênea. O seu desempenho face às flutuações das taxas de juro é altamente dependente do sector. Esta tese analisa a importância da seleção sectorial na construção de carteiras, particularmente em períodos de subida das taxas de juro ou de incerteza económica. Ao identificar quais os REIT são mais vulneráveis às flutuações dos custos dos empréstimos, esta investigação contribui para a discussão mais ampla sobre a estratégia de investimento imobiliário e a gestão do risco num ambiente de política monetária em mudança.
Esta tese analisa como diferentes sectores REIT nos Estados Unidos reagem à volatilidade das taxas de juro de curto e longo prazo. Usando uma abordagem de portfólio com peso igual, os retornos REIT específicos do setor foram calculados e regredidos em relação aos principais indicadores macroeconômicos, incluindo alterações de rendimento do Tesouro de 1 ano (taxa de curto prazo) e do Tesouro de 30 anos (taxa de longo prazo), Baa - spreads do Tesouro de 30 anos (o prêmio de risco padrão) e retornos S&P 500 (proxy para mercados de ações), durante o período de janeiro de 2019 a dezembro de 2023. Este período foi escolhido porque representa períodos de taxas estáveis, taxas baixas e taxas altas. Os resultados revelados neste estudo destacam variações substanciais na sensibilidade às taxas de juro entre os sectores REIT, impulsionadas por diferenças na intensidade de capital, estruturas de financiamento, termos de locação e exposição económica. As conclusões deste estudo concluem que os REIT não são uma classe de ativos homogênea. O seu desempenho face às flutuações das taxas de juro é altamente dependente do sector. Esta tese analisa a importância da seleção sectorial na construção de carteiras, particularmente em períodos de subida das taxas de juro ou de incerteza económica. Ao identificar quais os REIT são mais vulneráveis às flutuações dos custos dos empréstimos, esta investigação contribui para a discussão mais ampla sobre a estratégia de investimento imobiliário e a gestão do risco num ambiente de política monetária em mudança.
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Palavras-chave
Interest rates Portfolio Portfólio REITs Sector Setor Taxas de juros Volatilidade Volatility
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