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The impact of interest rate volatility on the leverage choices of S&P500 US-listed firms
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This thesis examines how interest rate volatility affects the borrowing decisions of S&P500 listed companies. The study includes data from 205 S&P 500 companies from 2000 to 2023 in order to explore how interest rate volatility impacts capital structure decisions. By using panel data regression models, it analyzes both long-term and short- term interest rate changes, along with firm-specific factors, to understand leverage decisions during a 24-year period. The results show that interest rate volatility has a big impact on leverage, especially long-term, which discourages borrowing due to financial risks. Firm-specific factors like cash flow strength, size, and market-to-book ratios play a key role in shaping borrowing strategies. Industry-specific differences matter less overall, though Technology and Telecommunications firms are more likely to reduce leverage when faced with long-term volatility. This is probably because these sectors rely on intangible assets and have less predictable revenues. For most other industries, macroeconomic conditions and firm-level traits are more important. These findings give useful insights for financial managers to create flexible borrowing strategies and for policymakers to ensure stable borrowing conditions during periods of economic uncertainty.
Esta tese analisa o impacto da volatilidade das taxas de juro nas decisões de endividamento de empesas nos Estados Unidos. O estudo inclui dados de 205 empresas do índice S&P 500 entre 2000 e 2023, e explora a forma como a volatilidade das taxas de juro influencia as decisões de estrutura de capital. Através de modelos de regressão linear com dados em painel, avaliam-se variações de taxas de juro de longo e curto prazo, juntamente com fatores específicos das empresas, para compreender as decisões de alavancagem em períodos económicos incertos. Os resultados mostram que a volatilidade das taxas de juro tem um impacto significativo nas decisoes de endividamento, especialmente em taxas de longo prazo, que desencorajam o endividamento devido aos riscos financeiros. Fatores como fluxos de caixa, tamanho da empresa e capitalizacao de mercado têm um papel importante na definição das estratégias de financiamento. Diferenças entre setores são, no geral, menos relevantes, embora os setores de Tecnologia e Telecomunicações reduzam mais a divida perante volatilidade de longo prazo, devido à dependência de ativos intangíveis e receitas imprevisíveis. Estas conclusões oferecem insights úteis para que os gestores criem estratégias de financiamento flexíveis e para decision-makers políticos para que criem condições estáveis de financiamento em períodos de incerteza económica.
Esta tese analisa o impacto da volatilidade das taxas de juro nas decisões de endividamento de empesas nos Estados Unidos. O estudo inclui dados de 205 empresas do índice S&P 500 entre 2000 e 2023, e explora a forma como a volatilidade das taxas de juro influencia as decisões de estrutura de capital. Através de modelos de regressão linear com dados em painel, avaliam-se variações de taxas de juro de longo e curto prazo, juntamente com fatores específicos das empresas, para compreender as decisões de alavancagem em períodos económicos incertos. Os resultados mostram que a volatilidade das taxas de juro tem um impacto significativo nas decisoes de endividamento, especialmente em taxas de longo prazo, que desencorajam o endividamento devido aos riscos financeiros. Fatores como fluxos de caixa, tamanho da empresa e capitalizacao de mercado têm um papel importante na definição das estratégias de financiamento. Diferenças entre setores são, no geral, menos relevantes, embora os setores de Tecnologia e Telecomunicações reduzam mais a divida perante volatilidade de longo prazo, devido à dependência de ativos intangíveis e receitas imprevisíveis. Estas conclusões oferecem insights úteis para que os gestores criem estratégias de financiamento flexíveis e para decision-makers políticos para que criem condições estáveis de financiamento em períodos de incerteza económica.
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Interest rate volatility Borrowing decisions Capital structure Leverage Financial risk Macroeconomic conditions Crisis Volatilidade das taxas de juro Decisões de empréstimo Estrutura de capital Endividamento Riscos financeiros Condições macroeconómicas Crise
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