Publication
Momentum and credit ratings : a persistent relationship
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | pt_PT |
| dc.contributor.advisor | Meira, Mário | |
| dc.contributor.author | Neves, Rodrigo Santos | |
| dc.date.accessioned | 2025-01-15T12:12:11Z | |
| dc.date.available | 2025-01-15T12:12:11Z | |
| dc.date.issued | 2024-10-15 | |
| dc.date.submitted | 2024-09 | |
| dc.description.abstract | This thesis investigates and broadens the relationship between momentum and credit rating. Momentum profitability is reliant upon low-grade firms and is non existent for high grade firms. Momentum payoffs from 1981 to 2021 are generated by low rated firms that account for less than 5% of the market capitalization of rated firms. The average credit rating of the winner and loser portfolio over the formation period are higher compared to the other 8 portfolios and create a U-shaped curve. The average credit rating of the portfolios for residual momentum forms a flatter U-shaped curve compared with normal momentum concluding that it takes fewer extreme positions compared with the original momentum. This thesis adds to the literature as it shows that these results are robust to the fact that credit rating agencies have, over time, become more conservative. Holding firm characteristics constant, I find that credit rating agencies have become more conservative by two notches after 1995 in comparison with the period between 1985 to 1995. This fact has no substantial impact for the relationship between momentum profitability and credit rating as they are still generated by low rated firms that account for less than 2% of the market capitalization of rated firms. | pt_PT |
| dc.description.abstract | Esta tese investiga e alarga a relação entre a estratégia momentum e a classificação de crédito. A rentabilidade do momentum depende das empresas de baixa classificação de crédito e não existe para as empresas de alta classificação. A rentabilidade do momentum de 1981 a 2021 é gerada por empresas de baixa classificação que representam menos de 5% da capitalização bolsista das empresas com classificação. A classificação média de crédito da carteira vencedora e da carteira perdedora durante o período de formação é superior à das outras 8 carteiras e cria uma curva em forma de U. A notação média de crédito das carteiras para o momentum residual forma uma curva em U menos achatada em comparação com o momentum original, concluindo que o momentum residual toma menos posições extremas em comparação com o momentum original. Esta tese contribui para a literatura, na medida em que mostra que estes resultados são robustos face ao facto de as agências de atribuição de classificação de crédito se terem tornado, ao longo do tempo, mais conservadoras. Mantendo as caraterísticas das empresas constantes, concluo que as agências de atribuição de classificação de crédito se tornaram mais conservadoras em dois níveis após 1995 em comparação com o período de 1985 até 1995. Este facto não tem um impacto substancial na relação entre a rentabilidade de momentum e a classificação de crédito, uma vez que estas continuam a ser geradas por empresas com classificações baixas, que representam menos de 2% da capitalização bolsista das empresas com classificações. | pt_PT |
| dc.identifier.tid | 203730208 | pt_PT |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/47802 | |
| dc.language.iso | eng | pt_PT |
| dc.subject | Credit ratings | pt_PT |
| dc.subject | Momentum | pt_PT |
| dc.subject | Residual momentum | pt_PT |
| dc.subject | Credit rating agencies | pt_PT |
| dc.subject | Classificação de crédito | pt_PT |
| dc.subject | Momentum residual | pt_PT |
| dc.subject | Agências de classificação de crédito | pt_PT |
| dc.title | Momentum and credit ratings : a persistent relationship | pt_PT |
| dc.title.alternative | Momentum e classificação de crédito : uma relação persistente | pt_PT |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| rcaap.rights | openAccess | pt_PT |
| rcaap.type | masterThesis | pt_PT |
| thesis.degree.name | Mestrado em Finanças (mestrado internacional) | pt_PT |