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Assessing the fair value of Fielmann AG : an equity valuation approach
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Abstract(s)
This thesis presents an equity valuation of Fielmann AG as of December 31, 2025. The analysis applies a Discounted Cash Flow model as the primary valuation method, complemented by relative valuation based on a peer group of comparable companies. Sensitivity analyses are conducted to examine the impact of key assumptions such as revenue growth, discount rates, and terminal value estimations. The study further discusses alternative valuation approaches, including the Adjusted Present Value, Dividend Discount Model, and Residual Income methods, but concludes that they are less suitable for Fielmann AG’s business model. The Discounted Cash Flow method yields an implied share price of €60.65, about 7% above the market price as of June 30, 2025, supported by conservative growth and discounting assumptions. relative valuation produces a wide range, but its average of €62.20 supports the Discounted Cash Flow method result. The convergence of methods supports a target price of €61.43, implying an 8.3% upside. Given the limited upside potential, the findings support a HOLD recommendation, while Fielmann AG’s strong competitive position in the DACH region, resilient vertically integrated model, and international growth prospects still suggest an attractive risk-return profile in a volatile market environment.
Esta tese apresenta uma avaliação patrimonial da Fielmann AG à data de 31 de dezembro de 2025. A análise aplica um modelo de fluxo de caixa descontado como método de avaliação principal, complementado por uma avaliação relativa com base num grupo de empresas comparáveis. São realizadas análises de sensibilidade para examinar o impacto de pressupostos-chave, tais como crescimento das receitas, taxas de desconto e estimativas do valor terminal. O estudo discute ainda abordagens alternativas de avaliação, incluindo os métodos do valor presente ajustado, do modelo de desconto de dividendos e do rendimento residual, mas conclui que estes são menos adequados para o modelo de negócio da Fielmann AG. O método do fluxo de caixa descontado resulta num preço implícito por ação de 60,65 euros, cerca de 7% acima do preço de mercado em 30 de junho de 2025, apoiado por pressupostos conservadores de crescimento e desconto. A avaliação relativa produz uma ampla variação, mas a sua média de 62,20 euros apoia o resultado do método do fluxo de caixa descontado. A convergência dos métodos sustenta um preço-alvo de 61,43 euros, o que implica uma valorização de 8,3%. Dado o potencial de valorização limitado, as conclusões sustentam uma recomendação de MANTER, enquanto a forte posição competitiva da Fielmann AG na região DACH, o modelo verticalmente integrado resiliente e as perspetivas de crescimento internacional ainda sugerem um perfil de risco-retorno atraente num ambiente de mercado volátil.
Esta tese apresenta uma avaliação patrimonial da Fielmann AG à data de 31 de dezembro de 2025. A análise aplica um modelo de fluxo de caixa descontado como método de avaliação principal, complementado por uma avaliação relativa com base num grupo de empresas comparáveis. São realizadas análises de sensibilidade para examinar o impacto de pressupostos-chave, tais como crescimento das receitas, taxas de desconto e estimativas do valor terminal. O estudo discute ainda abordagens alternativas de avaliação, incluindo os métodos do valor presente ajustado, do modelo de desconto de dividendos e do rendimento residual, mas conclui que estes são menos adequados para o modelo de negócio da Fielmann AG. O método do fluxo de caixa descontado resulta num preço implícito por ação de 60,65 euros, cerca de 7% acima do preço de mercado em 30 de junho de 2025, apoiado por pressupostos conservadores de crescimento e desconto. A avaliação relativa produz uma ampla variação, mas a sua média de 62,20 euros apoia o resultado do método do fluxo de caixa descontado. A convergência dos métodos sustenta um preço-alvo de 61,43 euros, o que implica uma valorização de 8,3%. Dado o potencial de valorização limitado, as conclusões sustentam uma recomendação de MANTER, enquanto a forte posição competitiva da Fielmann AG na região DACH, o modelo verticalmente integrado resiliente e as perspetivas de crescimento internacional ainda sugerem um perfil de risco-retorno atraente num ambiente de mercado volátil.
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Keywords
Análise de sensibilidade Análise fundamental Avaliação de ações Avaliação relativa Corporate finance DCF Equity valuation Eyewear industry Fielmann AG Finanças corporativas Forecast Fundamental analysis Grupo comparativo Indústria de óculos Peer group Previsão Relative valuation Sensitivity analysis
Pedagogical Context
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