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Advisor(s)
Abstract(s)
Commodity prices are of interest to investors, central banks and
policymakers since they are believed to influence general price levels.
Therefore, in this thesis I study whether it is possible to forecast commodities
returns using economic indicators over different horizons and economic cycles.
I establish an out-of-sample (OOS) predictability using different
economic variables such as: inflation, unemployment rate, dividend price ratio,
industrial production, among others. The time span of the analysis is from 1951
to 2014, over a monthly, quarterly an annual horizon.
I observe that inflation is consistently a good predictor for in-sample
(IS) and OOS univariate models. Multivariate OOS estimations tend to be more
accurate when predicting commodity returns than univariate regressions.
Furthermore, the unemployment rate and the commodity currencies are strong
statistically significant predictors during economic recessions.
Os preços das commodities revestem-se de grade interesse para os investidores, bancos centrais e decisores políticos uma vez que se parte do principio que vêm a influenciar o nível geral de preços. Consequentemente, nesta tese eu fiz um estudo a fim de prever os retornos das commodities, usando indicadores económicos em diferentes horizontes temporais e ciclos económicos. Estabeleci uma previsão out-of-sample usando diferentes variáveis económicas tais como: inflação, taxa de desemprego, rácio dividendo-preço, produção industrial, entre outros indicadores. O intervalo de tempo de análise decorre entre 1951 e 2014, num horizonte mensal, trimestral e anual. Observei que a inflação é consistentemente um indicador fiável nos modelos in-sample e out-of-sample univariados. Regressões out-of-sample multivariadas tendem a ser mais fiáveis ao prever retornos de commodities, do que regressões com uma só variável explicativa. Para além disso, a taxa de desemprego, a taxa de câmbio entre o Dólar americano e o Dólar australiano assim como a taxa de câmbio entre o Dólar americano e a Rupia indiana são indicadores estatisticamente significativas durante as recessões económicas.
Os preços das commodities revestem-se de grade interesse para os investidores, bancos centrais e decisores políticos uma vez que se parte do principio que vêm a influenciar o nível geral de preços. Consequentemente, nesta tese eu fiz um estudo a fim de prever os retornos das commodities, usando indicadores económicos em diferentes horizontes temporais e ciclos económicos. Estabeleci uma previsão out-of-sample usando diferentes variáveis económicas tais como: inflação, taxa de desemprego, rácio dividendo-preço, produção industrial, entre outros indicadores. O intervalo de tempo de análise decorre entre 1951 e 2014, num horizonte mensal, trimestral e anual. Observei que a inflação é consistentemente um indicador fiável nos modelos in-sample e out-of-sample univariados. Regressões out-of-sample multivariadas tendem a ser mais fiáveis ao prever retornos de commodities, do que regressões com uma só variável explicativa. Para além disso, a taxa de desemprego, a taxa de câmbio entre o Dólar americano e o Dólar australiano assim como a taxa de câmbio entre o Dólar americano e a Rupia indiana são indicadores estatisticamente significativas durante as recessões económicas.
Description
Keywords
Commodity price predictability Out-of-sample forecast Economic cycle Previsão do preço das commodities Previsão out-of-sample Ciclo económico