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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
This dissertation primarily aims to determine a target share price for Fresenius Medical Care, a
Germany-based dialysis services and dialysis product provider. The company recently faced
several macroeconomic headwinds, namely Covid-19, labour shortage, and inflation, lowering
its profitability and thus decreasing the attractiveness for shareholders. In response, the
company’s management issued a transformation program in 2020, which is expected to be
completed by 2025. Main valuation methodologies applied are Discounted Cash Flows and
Comparable Company Analysis, capturing the firm’s fundamental value with an infrastructure
like business model, and reflecting the market perception of the industry’s prospects.
Following the assumptions, the DCF reveals an intrinsic value of EUR 49.96 for the 31st of
December 2022, representing an upside potential of 63% to the year-end share price of EUR
30.57. A limitation is certainly the yet-to-be-proven benefits related to the transformation
program. Nevertheless, managements communicated goals appear to be realistic, given the
company’s past financial track record with EBITDA margins between 19% and 22% (FY19A FY21A) and unparalleled market position. In line with the derived share price is the company’s
current stock price (as of 31st of March 2023) of EUR 39.1, showcasing a 28% increase in the
first quarter. Considering even the new share price, the upside potential is still 28%, leading to
a strong buy recommendation. In addition, the trading level of comparable companies and
conducted sensitivity analyses support this opinion.
Esta dissertação tem como objetivo principal determinar um preço-alvo para as ações da Fresenius Medical Care, uma empresa sediada na Alemanha que fornece serviços de diálise e produtos para diálise. Desafios recentes, como Covid-19, escassez de mão de obra e inflação, afetaram sua lucratividade e atratividade para acionistas. A administração lançou um programa de transformação em 2020, previsto para ser concluído até 2025. As principais metodologias de valoração são Fluxos de Caixa Descontados e Análise de Empresas Comparáveis, refletindo a percepção do mercado e o valor fundamental da empresa. Com base nas suposições, o Fluxo de Caixa Descontado indica um valor intrínseco de EUR 49.96 em 31 de dezembro de 2022, potencializando uma valorização de 63% em relação ao preço de EUR 30.57 no final do ano. A limitação é a falta de comprovação dos benefícios do programa de transformação. No entanto, as metas comunicadas pela administração parecem realistas, considerando o histórico financeiro da empresa, com margens de EBITDA entre 19% e 22% (FY19A-FY21A) e uma posição de mercado excepcional. O preço atual das ações em 31 de março de 2023 é EUR 39.1, um aumento de 28% no primeiro trimestre. Mesmo com o novo preço das ações, há um potencial de valorização de 28%, indicando uma forte recomendação de compra. O nível de negociação de empresas comparáveis e as análises de sensibilidade corroboram essa opinião.
Esta dissertação tem como objetivo principal determinar um preço-alvo para as ações da Fresenius Medical Care, uma empresa sediada na Alemanha que fornece serviços de diálise e produtos para diálise. Desafios recentes, como Covid-19, escassez de mão de obra e inflação, afetaram sua lucratividade e atratividade para acionistas. A administração lançou um programa de transformação em 2020, previsto para ser concluído até 2025. As principais metodologias de valoração são Fluxos de Caixa Descontados e Análise de Empresas Comparáveis, refletindo a percepção do mercado e o valor fundamental da empresa. Com base nas suposições, o Fluxo de Caixa Descontado indica um valor intrínseco de EUR 49.96 em 31 de dezembro de 2022, potencializando uma valorização de 63% em relação ao preço de EUR 30.57 no final do ano. A limitação é a falta de comprovação dos benefícios do programa de transformação. No entanto, as metas comunicadas pela administração parecem realistas, considerando o histórico financeiro da empresa, com margens de EBITDA entre 19% e 22% (FY19A-FY21A) e uma posição de mercado excepcional. O preço atual das ações em 31 de março de 2023 é EUR 39.1, um aumento de 28% no primeiro trimestre. Mesmo com o novo preço das ações, há um potencial de valorização de 28%, indicando uma forte recomendação de compra. O nível de negociação de empresas comparáveis e as análises de sensibilidade corroboram essa opinião.
Descrição
Palavras-chave
Equity Valuation Dialysis Discounted cash flows Avaliação de Acções Diálise Fluxo de caixa descontados