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Unpacking the Trump effect : market implications of the 2025 liberation day
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This dissertation explores the impact of Donald Trump's protectionist measures on stock market dynamics, investigating sector-specific reactions in the United States and the potential spillover effects across Europe. Using an event study methodology, this research measures performance in terms of cumulative abnormal returns, employing a one-factor and a three-factor model to estimate abnormal returns over three different event windows. The results reveal heterogeneous market responses to the election of Donald Trump. While several U.S sectors, notably Energy, Financials and Industrials, initially exhibited positive performance, these effects were significantly weakened when size and value factors were considered. Regarding the spillover effects on Europe, these effects were limited. In contrast, the Liberation Day triggered a strong negative shock in both the United States and Europe. European sectors such as Energy, Financials, Healthcare, Industrials, Materials and Information Technology reacted more negatively, highlighting Europe’s sensitivity to U.S trade policies. All in all, the markets did not anticipate the introduction of tariffs.
A presente tese explora o impacto das medidas protecionistas adotadas por Donald Trump e os seus efeitos no comportamento do mercado de ações, investigando as reações de determinados setores nos Estados Unidos e os potenciais efeitos de contágio na Europa. Através de uma metodologia de estudo de eventos, esta pesquisa mede o desempenho em termos de retornos cumulativos, utilizando um modelo de um fator e um modelo de três fatores para estimar os retornos anormais ao longo de três janelas de eventos diferentes.Os resultados revelam uma resposta heterogénea por parte dos mercados à eleição de Donald Trump, nomeadamente nos setores da Energia, Financeiro e Industrial, que, apesar de inicialmente apresentarem um desempenho positivo, este comportamento é significativamente atenuado quando são tidos em conta os fatores de tamanho e valor. Relativamente aos efeitos de contágio nos mercados europeus, estes foram limitados. Em contrapartida, o “Liberation Day” desencadeou um choque negativo tanto para os Estados Unidos como para a Europa. Setores europeus como Energia, Financeiro, Industriais, Materiais e Tecnologias de Informação comportaram-se de forma mais negativa, realçando a sensibilidade da Europa às políticas comerciais dos Estados Unidos. Em suma, os mercados não anteciparam a introdução de tarifas.
A presente tese explora o impacto das medidas protecionistas adotadas por Donald Trump e os seus efeitos no comportamento do mercado de ações, investigando as reações de determinados setores nos Estados Unidos e os potenciais efeitos de contágio na Europa. Através de uma metodologia de estudo de eventos, esta pesquisa mede o desempenho em termos de retornos cumulativos, utilizando um modelo de um fator e um modelo de três fatores para estimar os retornos anormais ao longo de três janelas de eventos diferentes.Os resultados revelam uma resposta heterogénea por parte dos mercados à eleição de Donald Trump, nomeadamente nos setores da Energia, Financeiro e Industrial, que, apesar de inicialmente apresentarem um desempenho positivo, este comportamento é significativamente atenuado quando são tidos em conta os fatores de tamanho e valor. Relativamente aos efeitos de contágio nos mercados europeus, estes foram limitados. Em contrapartida, o “Liberation Day” desencadeou um choque negativo tanto para os Estados Unidos como para a Europa. Setores europeus como Energia, Financeiro, Industriais, Materiais e Tecnologias de Informação comportaram-se de forma mais negativa, realçando a sensibilidade da Europa às políticas comerciais dos Estados Unidos. Em suma, os mercados não anteciparam a introdução de tarifas.
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Donald Trump Elections Tariffs Sector-specific Spillover effects United States Europe Event study Abnormal returns Eleições Tarifas Setores Efeitos de contágio Estados Unidos Europa Estudo de eventos Retornos anormais
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