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Equity valuation : Vonovia SE
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This dissertation addresses the equity valuation of Vonovia SE., a leading German residential real estate firm with a portfolio exceeding 710,000 units. The primary objective the study is to establish a target share price for Vonovia as of December 31, 2025, while also providing an investment recommendation based on valuation methodologies applied. Following an analysis of the most advanced equity valuation techniques, it was concluded that the Discounted Cash Flow (DCF) approach, specifically using the Free Cash Flow to Firm (FCFF) with a perpetuity model, is the most appropriate approach for valuing Vonovia. Alongside this method and its sensitivity analysis, the relative valuation was chosen to test the assumptions and compare them to the market values. The dissertation culminates in a presentation of forecasting assumptions, followed by a comparison of the findings with Morgan Stanley's valuation as of September 30, 2024. Through a thorough application of these valuation frameworks and an extensive analysis of the sector, the company, and its historical financial performance, the study arrives at a target share price of €26.14 for Vonovia as of December 31, 2024. This projection suggests a potential depreciation of 10.85% compared to the share price at the date of €29.32. Based on these findings, a Sold recommendation is advised for investors in Vonovia.
Esta dissertação investiga a avaliação patrimonial da Vonovia S.E., uma empresa de imobiliário na área residencial, com sede na Alemanha e umportfólio superior a 710.000 unidades. O principal objetivo do estudo é estabelecer o justo valor por ação da Vonovia a 31 de dezembro de 2024, de forma a emitir uma recomendação de investimento com base nas metodologias de avaliação utilizadas. Após a análise das técnicas mais avançadas de avaliação, concluiuse que o método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF), utilizando o Fluxo de Caixa Livre para a Empresa (FCFE) com um modelo de perpetuidade, é a abordagem mais apropriada para avaliar a Empresa. Para além deste método e da correspondente análise de sensibilidade, foi realizada a avaliação relativa, de forma a testar os pressupostos e comparálos com os valores de mercado. A dissertação culmina na apresentação das projeções, seguida de uma comparação dos resultados com a avaliação da Morgan Stanley à data de 30 de setembro de 2024. Através de uma aplicação rigorosa destas metodologias e posteriormente a uma análise detalhada do setor, da empresa e do seu desempenho financeiro histórico, o estudo chega a um preço final por ação de €26,14 a 31 de dezembro de 2024. Esta projeção indica um potencial de desvalorização de 10.85% em relação ao preço à data das ações de €29.32. Com base nessas conclusões, é aconselhada uma recomendação de Venda para os investidores na Vonovia.
Esta dissertação investiga a avaliação patrimonial da Vonovia S.E., uma empresa de imobiliário na área residencial, com sede na Alemanha e umportfólio superior a 710.000 unidades. O principal objetivo do estudo é estabelecer o justo valor por ação da Vonovia a 31 de dezembro de 2024, de forma a emitir uma recomendação de investimento com base nas metodologias de avaliação utilizadas. Após a análise das técnicas mais avançadas de avaliação, concluiuse que o método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF), utilizando o Fluxo de Caixa Livre para a Empresa (FCFE) com um modelo de perpetuidade, é a abordagem mais apropriada para avaliar a Empresa. Para além deste método e da correspondente análise de sensibilidade, foi realizada a avaliação relativa, de forma a testar os pressupostos e comparálos com os valores de mercado. A dissertação culmina na apresentação das projeções, seguida de uma comparação dos resultados com a avaliação da Morgan Stanley à data de 30 de setembro de 2024. Através de uma aplicação rigorosa destas metodologias e posteriormente a uma análise detalhada do setor, da empresa e do seu desempenho financeiro histórico, o estudo chega a um preço final por ação de €26,14 a 31 de dezembro de 2024. Esta projeção indica um potencial de desvalorização de 10.85% em relação ao preço à data das ações de €29.32. Com base nessas conclusões, é aconselhada uma recomendação de Venda para os investidores na Vonovia.
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Palavras-chave
Vonovia Vonovia SE Real estate Portfolio Units Company valuation Target share price Evolution Discounted cash flow Relative valuation
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