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Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
Corporate governance has become a topic of increasing relevance. In this dissertation, it is
investigated whether stronger governance leads to higher credit ratings.
In this thesis, two different steps are taken. Firstly, the impact of Refinitiv’s Datastream ESG
Scores’ Governance Pillar Score variable on the credit rating of a firm is studied. The results
indicate that credit rating agencies tend to award higher ratings to firms with better governance
performance. These results were obtained after controlling for firms’ key characteristics,
making them robust. Additionally, the methodology is in line with previous literature.
Afterwards, the impact of specific governance measures is also analyzed. Here, the results are
not significant.
Overall, these results suggest that there is important non-financial information on governance
performance that rating agencies use in their evaluation of the creditworthiness of a firm. As a
result, a company that presents stronger governance can have lower financing costs resulting
from higher credit ratings.
O Governo das Sociedades tem vindo a tornar-se um tópico de crescente relevância. Nesta dissertação, é estudado se uma governança corporativa mais forte leva a ratings de crédito mais altos. Primeiramente, é estudado o impacto da variável de governo das sociedades (Governance Pillar Score), da base de dados Refinitiv’s Datastream ESG Scores, no rating de crédito de uma empresa. Os resultados deste estudo indicam que as Agências de Rating tendem a dar pontuações mais altas a empresas que apresentam melhor governo das sociedades. Estes resultados são robustos, controlam para características específicas de cada empresa e estão de acordo com a literatura anterior. Posteriormente, o impacto de medidas específicas do governo das sociedades é analisado. Neste caso, os resultados obtidos já não são significativos. Em geral, estes resultados sugerem que o desempenho de governo das sociedades contém informações importantes não financeiras, que as agências de rating usam na sua avaliação do risco de uma empresa. Consequentemente, uma empresa que apresenta um Governo das Sociedades mais forte pode ter custos de financiamento mais baixos, resultantes de ratings de crédito mais altos.
O Governo das Sociedades tem vindo a tornar-se um tópico de crescente relevância. Nesta dissertação, é estudado se uma governança corporativa mais forte leva a ratings de crédito mais altos. Primeiramente, é estudado o impacto da variável de governo das sociedades (Governance Pillar Score), da base de dados Refinitiv’s Datastream ESG Scores, no rating de crédito de uma empresa. Os resultados deste estudo indicam que as Agências de Rating tendem a dar pontuações mais altas a empresas que apresentam melhor governo das sociedades. Estes resultados são robustos, controlam para características específicas de cada empresa e estão de acordo com a literatura anterior. Posteriormente, o impacto de medidas específicas do governo das sociedades é analisado. Neste caso, os resultados obtidos já não são significativos. Em geral, estes resultados sugerem que o desempenho de governo das sociedades contém informações importantes não financeiras, que as agências de rating usam na sua avaliação do risco de uma empresa. Consequentemente, uma empresa que apresenta um Governo das Sociedades mais forte pode ter custos de financiamento mais baixos, resultantes de ratings de crédito mais altos.
Description
Keywords
Corporate governance Credit rating Credit risk Governo das sociedades Rating de crédito Risco de crédito