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Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
The purpose of the present dissertation is to perform a valuation of Mondi, a packaging
company dual listed in London Stock Exchange and Johannesburg Stock Exchange. In order to
do, three valuation approaches were applied: Discounted Cash Flow (DCF), Dividend Discount
Model (DDM) and Relative valuation based on EV/EBITDA multiple. From the first approach,
Mondi’s stock price reaches a value of €25.62. The DDM results in a value of €22.96, that
represents a possible lower bound in the case of occurrence of unexpected events that can affect
the share price. Furthermore, based on EV/EBITDA, Mondi’s stock is priced at €24.32.
Therefore, the target price considered for Mondi is a range between €24.32 and €25.62, that
results in an equity value between €11,755 Million and €12,404 Million, around 9% higher than
the current market capitalization. Ultimately, a comparison with the target price of €24.76 per
share, published by Deutsche Bank on 22nd of February 2017 was done in which both valuations
end up in the same conclusion: Mondi is currently underpriced, so for this reason it is
recommended a buy position on the stock.
O objetivo da presente dissertação é a avaliação da Mondi, uma empresa de embalagens, duplamente listada na London Stock Exchange e Johannesburg Stock Exchange. Para a processo, foram aplicadas três abordagens de avaliação: Fluxo de Caixa Descontado (DCF), Modelo de Desconto de Dividendos (DDM) e avaliação relativa baseada no múltiplo EV/EBITDA. A partir da primeira abordagem, o preço das ações da Mondi atinge um valor de € 25,62. O DDM resulta em um valor menor de € 22,96, que representa um possível limite inferior no caso de ocorrência de eventos inesperados que possam afetar o preço da ação. Além disso, com base no múltiplo EV / EBITDA, a ação da Mondi tem um preço de € 24,32. Logo, o preço-alvo considerado para a Mondi é de cerca de € 24,32 a € 25,62, o que representa um valor patrimonial entre € 11.755 milhões e € 12.404 milhões, cerca de 9% superior à atual capitalização de mercado. Em última análise, uma comparação com o preço-alvo de € 24,76 por ação, publicado pelo Deutsche Bank em 22 de fevereiro de 2017 foi feita, em que ambas as avaliações resultam na mesma conclusão: Mondi está atualmente subvalorizada, razão pelo qual se recomenda uma posição de compra de ações da Mondi.
O objetivo da presente dissertação é a avaliação da Mondi, uma empresa de embalagens, duplamente listada na London Stock Exchange e Johannesburg Stock Exchange. Para a processo, foram aplicadas três abordagens de avaliação: Fluxo de Caixa Descontado (DCF), Modelo de Desconto de Dividendos (DDM) e avaliação relativa baseada no múltiplo EV/EBITDA. A partir da primeira abordagem, o preço das ações da Mondi atinge um valor de € 25,62. O DDM resulta em um valor menor de € 22,96, que representa um possível limite inferior no caso de ocorrência de eventos inesperados que possam afetar o preço da ação. Além disso, com base no múltiplo EV / EBITDA, a ação da Mondi tem um preço de € 24,32. Logo, o preço-alvo considerado para a Mondi é de cerca de € 24,32 a € 25,62, o que representa um valor patrimonial entre € 11.755 milhões e € 12.404 milhões, cerca de 9% superior à atual capitalização de mercado. Em última análise, uma comparação com o preço-alvo de € 24,76 por ação, publicado pelo Deutsche Bank em 22 de fevereiro de 2017 foi feita, em que ambas as avaliações resultam na mesma conclusão: Mondi está atualmente subvalorizada, razão pelo qual se recomenda uma posição de compra de ações da Mondi.