Publication
The power of the yield curve prediction : an analysis of the yield curve prediction for recessions in the eurozone between 2004 and 2024
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | |
| datacite.subject.sdg | 08:Trabalho Digno e Crescimento Económico | |
| datacite.subject.sdg | 09:Indústria, Inovação e Infraestruturas | |
| dc.contributor.advisor | Silva, Joana | |
| dc.contributor.author | Schuch, Raphael | |
| dc.date.accessioned | 2025-07-21T16:20:02Z | |
| dc.date.available | 2025-07-21T16:20:02Z | |
| dc.date.issued | 2025-05-06 | |
| dc.date.submitted | 2025-03-20 | |
| dc.description.abstract | This dissertation examines the predictive power of the yield curve (10Y-3M spread triple-A rated government bonds) as a leading indicator of recessions in the Eurozone in the period 2004- 2024. In the economic literature, an inverted yield curve is considered a reliable signal of impending recessions but the monetary policy interventions of the European Central Bank (ECB) after the 2008 financial crisis may have distorted this relationship. Probit models are used to analyze whether the 10Y-3M spread continues to have significant predictive power for recessions and to what extent macroeconomic indicators such as inflation (HICP) and economic growth (GDP growth) influence this effect. The results show that the spread continues to act as a leading indicator for recessions, but that its predictive power was weakened after 2008. In addition, the analysis shows that strong economic growth reduces the predictive power of the spread, while high inflation strengthens this effect. Robustness tests, including a logit model, time lags (t-3, t-6), an AUC-ROC and McFadden R² test, confirm that while the yield curve remains a useful indicator, it should no longer be considered in isolation. The results have far reaching implications for monetary policy and financial markets: the ECB should take greater account of alternative indicators such as labor market and credit market data, while investors should include additional macroeconomic factors in their recession forecasts. | eng |
| dc.description.abstract | Esta dissertação examina o poder preditivo da curva de rendimentos (spread 10Y-3M das obrigações do tesouro com notação triplo A) como indicador avançado de recessões na zona euro no período 2004-2024. Na literatura económica, uma curva de rendimentos invertida é considerada um sinal fiável de recessões iminentes, mas as intervenções de política monetária do Banco Central Europeu (BCE) após a crise financeira de 2008 podem ter distorcido esta relação. É utilizado um modelo probit para analisar se o diferencial 10Y-3M continua a ter um poder preditivo significativo para as recessões e em que medida as variáveis macroeconómicas, como a inflação (IHPC) e o crescimento económico (crescimento do PIB), influenciam este efeito. Os resultados mostram que o diferencial continua a atuar como um indicador avançado de recessões, mas que o seu poder de previsão foi enfraquecido após 2008. Além disso, a análise mostra que um forte crescimento económico reduz o poder de previsão do diferencial, enquanto uma inflação elevada reforça este efeito. Os testes de robustez, incluindo um modelo logit, desfasamentos temporais (t-3, t-6), um teste AUC-ROC e McFadden R², confirmam que, embora a curva de rendimentos continue a ser um indicador útil, já não deve ser considerada isoladamente. Os resultados têm implicações de grande alcance para a política monetária e os mercados financeiros: o BCE deve ter mais em conta indicadores alternativos, como os dados do mercado de trabalho e do mercado de crédito, enquanto os investidores devem incluir variáveis macroeconómicas adicionais nas suas previsões de recessão. | por |
| dc.identifier.tid | 203941918 | |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/53985 | |
| dc.language.iso | eng | |
| dc.rights.uri | N/A | |
| dc.subject | Yield curve | |
| dc.subject | Forecast | |
| dc.subject | Recession | |
| dc.subject | Europe | |
| dc.subject | Macroeconomics | |
| dc.subject | Curva de rendimentos | |
| dc.subject | Previsão | |
| dc.subject | Recessão | |
| dc.subject | Europa | |
| dc.subject | Macroeconomia | |
| dc.title | The power of the yield curve prediction : an analysis of the yield curve prediction for recessions in the eurozone between 2004 and 2024 | eng |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| thesis.degree.name | Mestrado em Economia |