Publicação
Mergers & acquisitions : the proposed acquisition of FUCHS by BASF
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | |
| datacite.subject.sdg | 08:Trabalho Digno e Crescimento Económico | |
| datacite.subject.sdg | 09:Indústria, Inovação e Infraestruturas | |
| datacite.subject.sdg | 16:Paz, Justiça e Instituições Eficazes | |
| dc.contributor.advisor | Assunção, António Borges de | |
| dc.contributor.author | Schreiber, Leonard Ferri | |
| dc.date.accessioned | 2026-08-06T15:30:59Z | |
| dc.date.available | 2026-08-06T15:30:59Z | |
| dc.date.issued | 2026-06-24 | |
| dc.date.submitted | 2026-05-01 | |
| dc.description.abstract | This thesis evaluates the financial justification and optimal structure for a hypothetical acquisition of FUCHS by BASF. BASF is the world's largest chemical group and a direct upstream supplier of specialty additives to FUCHS, the world's largest independent lubricant manufacturer. This upstream-downstream relationship is the foundation of the acquisition rationale.Standalone DCF models based on 31 December 2025 yield an intrinsic equity value of €45.18 per share for BASF and €45.60 per share for FUCHS. The 34% gap to the FUCHS market price of €34.07 represents a structural family-control discount arising from the founding family's 59% voting majority. This discount is the primary acquisition rationale.The synergy valuation yields a total value of €462 million, comprising €210 million of operational synergies from revenue and cost integration and €252 million of financial synergies. Three Red Line constraints restrict the model to conservative and structurally defensible estimates.The recommended structure is an asymmetric all-cash opening bid of €48.00 per ordinary share and €45.00 per preference share, yielding a blended price of €46.50. This implies a 58.4% ordinary premium and allows BASF to retain 74.5% of the synergy pool. The hard ceiling is defined at €50.00. The €5,800 million Carlyle proceeds fund the transaction. The acquisition becomes earnings-accretive at +9.0% by FY28.The acquisition is financially justified, industrially coherent, and executable within BASF's current balance sheet capacity. | eng |
| dc.description.abstract | Esta tese avalia a justificação financeira e a estrutura ideal da aquisição hipotética da FUCHS pela BASF. A BASF é o maior grupo químico mundial e fornecedora direta a montante de aditivos especiais à FUCHS, maior fabricante independente de lubrificantes do mundo. Esta relação entre fornecedor e cliente fundamenta a lógica da aquisição.Modelos DCF independentes (em 31/12/2025) indicam um valor intrínseco de 45,18€/ação para a BASF e 45,60€/ação para a FUCHS. O hiato de 34% face ao preço de mercado da FUCHS (34,07€) representa um desconto estrutural de controlo familiar, derivado da maioria de 59% dos votos da família fundadora. Este desconto é a justificativa principal.A avaliação das sinergias totaliza 462 milhões de euros: 210 milhões em sinergias operacionais (integração de receitas e custos) e 252 milhões em sinergias financeiras. Três restrições rigorosas limitam o modelo a estimativas conservadoras e estruturalmente defensáveis.A estrutura recomendada é uma oferta inicial assimétrica totalmente em numerário: 48,00€ por ação ordinária e 45,00€ por preferencial, resultando num preço combinado de 46,50€. Isto implica um prémio ordinário de 58,4% e permite à BASF reter 74,5% das sinergias. O teto máximo é fixado em 50,00€. Os 5.800 milhões de euros provenientes da Carlyle financiam a transação. A aquisição tem um impacto positivo de +9,0% nos lucros até ao ano fiscal de 2028.A operação é financeiramente justificada, industrialmente coerente e executável na atual capacidade do balanço da BASF. | por |
| dc.identifier.other | 3fd49eee-cc46-4d65-9141-eaaea05b1863 | |
| dc.identifier.tid | 204329477 | |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/59064 | |
| dc.language.iso | eng | |
| dc.rights.uri | N/A | |
| dc.subject | Mergers and acquisitions | eng |
| dc.subject | DCF valuation | eng |
| dc.subject | Synergy valuation | eng |
| dc.subject | Specialty chemicals | eng |
| dc.subject | Family-controlled targets | eng |
| dc.subject | Lubricants | eng |
| dc.subject | Fusões e aquisições | por |
| dc.subject | Avaliação DCF | por |
| dc.subject | Avaliação de sinergias | por |
| dc.subject | Química especializada | por |
| dc.subject | Empresas controladas por famílias | por |
| dc.subject | Lubrificantes | por |
| dc.title | Mergers & acquisitions : the proposed acquisition of FUCHS by BASF | por |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| thesis.degree.name | Mestrado em Gestão e Administração de Empresas |
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