Publicação
The stock market reaction to credit rating changes : a multi-perspective approach
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | pt_PT |
| dc.contributor.advisor | Meira, Mário | |
| dc.contributor.author | Sacchi, Vittorio | |
| dc.date.accessioned | 2025-01-08T12:40:12Z | |
| dc.date.embargo | 2025-07-08 | |
| dc.date.issued | 2024-10-15 | |
| dc.date.submitted | 2024-09-12 | |
| dc.description.abstract | This dissertation examines the US stock market reaction to Credit Rating Changes by Standard & Poor’s, focusing on both Downgrades and Upgrades across different Time Periods, Magnitudes, and Industries. Using a rating dataset of 6,985 US public companies between 1985 and 2021, my research aims to identify patterns in stock returns around the Rating Change event. The study calculates Average Abnormal Returns (AAR) for three distinct periods: the month before the change, the month of the change, and the month after the change. Including distinction between Investment Grade and Speculative Grade securities. Downgrades consistently show negative abnormal returns, particularly in the months before and during the change. While Upgrades tend to generate milder reactions, with positive returns often observed in the month before and during the change, suggesting market anticipation. Slightly negative reactions are noticed in the month after the positive change, probably indicating market corrections. Results also stronger market reactions during economic downturns, with Speculative Grade securities showing higher volatility compared to Investment Grade ones. Additionally, the study confirms that larger magnitude changes result in stronger reactions, especially for Downgrades. The industries analysis, based on SIC and NAICS classifications, reveals variations in market sensitivity, with certain industries exhibiting reacting louder than others. Overall, this thesis contributes to the literature by adding evidence of the impact of Credit Rating Agencies on Stocks prices. | pt_PT |
| dc.description.abstract | Esta dissertação examina a reação do mercado de ações dos EUA às mudanças de classificação de crédito pela Standard & Poor's, focando tanto nos rebaixamentos quanto nas atualizações em diferentes períodos de tempo, magnitudes e indústrias. Utilizando um conjunto de dados de 6,985 empresas públicas dos EUA entre 1985 e 2021, minha pesquisa busca identificar padrões nos retornos das ações em torno do evento de mudança de classificação. O estudo calcula Retornos Anormais Médios (AAR) para três períodos distintos: o mês antes da mudança, o mês da mudança e o mês após a mudança, incluindo uma distinção entre títulos de Grau de Investimento e Grau Especulativo. Os rebaixamentos mostram consistentemente retornos anormais negativos, especialmente nos meses antes e durante a mudança. Já as atualizações tendem a gerar reações mais suaves, com retornos positivos observados no mês anterior e durante a mudança, sugerindo antecipação do mercado. Reações ligeiramente negativas são observadas no mês após a mudança positiva, provavelmente indicando correções de mercado. Os resultados destacam reações mais fortes durante recessões econômicas, com títulos especulativos mostrando maior volatilidade em comparação aos de Grau de Investimento. Além disso, o estudo confirma que mudanças de maior magnitude geram reações mais intensas, especialmente para rebaixamentos. A análise setorial, baseada nas classificações SIC e NAICS, revela variações na sensibilidade do mercado, com algumas indústrias reagindo mais fortemente que outras. No geral, esta dissertação contribui para a literatura ao adicionar evidências do impacto das agências de classificação de crédito nos preços das ações. | pt_PT |
| dc.identifier.tid | 203730763 | pt_PT |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/47735 | |
| dc.language.iso | eng | pt_PT |
| dc.subject | Credit rating changes | pt_PT |
| dc.subject | Stock market | pt_PT |
| dc.subject | Event study | pt_PT |
| dc.subject | Credit rating agencies | pt_PT |
| dc.subject | Alterações de notação de crédito | pt_PT |
| dc.subject | Mercado acionista | pt_PT |
| dc.subject | Estudo de eventos | pt_PT |
| dc.subject | Agências de notação de crédito | pt_PT |
| dc.title | The stock market reaction to credit rating changes : a multi-perspective approach | pt_PT |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| rcaap.rights | embargoedAccess | pt_PT |
| rcaap.type | masterThesis | pt_PT |
| thesis.degree.name | Mestrado em Finanças | pt_PT |