Browsing by Author "Nunda, Edna Augusta dos Santos"
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- Estimação do Equity Risk Premium : o caso dos países emergentes e de fronteiraPublication . Nunda, Edna Augusta dos Santos; Pinto, João Filipe MonteiroO presente trabalho enquadra-se na problemática da estimação do Equity risk premium (ERP), tendo como principal objetivo identificar os problemas e analisar os modelos existentes para a estimação do ERP em países com elevado risco, bem como proceder à sua estimação. Para tal, recolheram-se dados de cinco países emergentes (Africa do Sul, Brasil, China, Índia e Rússia) e quatro países de fronteira (Croácia, Marrocos, Nigéria e Quénia) para o período entre 2002 e 2013. Tal permitiu analisar uma amostra de 923 e 178 empresas do setor não financeiro para países emergentes e de fronteira, respetivamente. É utlizado o conceito de Expected Equity Premium tal como definido por Fernandez (2013) e tem-se subjacente modelos de regressão para dados em painel (Pooled OLS e Fixed Effect Models), tal como utilizados por Aggarwal e Goodell (2008). Com base no teste de Hausman, conclui-se que existem caracteristicas individuais que influenciam os regressores do modelo em países de fronteira, o mesmo não acontecendo para países emergentes. Os resultados evidenciam uma relação positiva entre o ERP e os rácios de avaliação. Quanto às variáveis macroeconomicas, foi encontrada uma relação positiva entre o ERP e a taxa de inflação, o term spread, a volatilidade das taxas de câmbio e a taxa de crescimento do consumo, e uma relação negativa face à taxa de crescimento do PIB. No que respeita ao risco país, os resultados mostram uma relação negativa entre o ERP e o risco de default. Finalmente, não foi encontrada evidência quanto a um impacto significativo da variável book to market ratio no ERP para em nenhum dos modelos estimados.