| Name: | Description: | Size: | Format: | |
|---|---|---|---|---|
| 1.47 MB | Adobe PDF |
Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
This study investigates M&A deals and the impact of the target’s ESG score on the acquirer’s short and long-term financial performance changes (measured by ROA, ROE, stock price, and stock volatility) by replicating the methodology of Feng (2021). The research is based on 136 M&A deals between 2000 and 2020. For the analysis, the percentage change in the acquirer’s performance is first regressed against the target’s ESG score, the acquirer’s ESG score and a combination of control variables. Second, an interaction term is introduced to explore if the influence of the target’s ESG score is affected by the acquirer’s own ESG level. Lastly, the acquirers are sorted into two groups of low and high-ESG score acquirers to omit the possible bias that acquiring a target with a high ESG score might have different effects on low or high ESG level acquirers. The results show no significant impact of the target’s ESG score on any of the dependent variables for all three regression models. However, upon examination of the individual ESG pillar scores, the social score shows a statistically significant impact on the long-term ROE change and the governmental score on the stock volatility change at a 90% confidence level. When examining the individual ESG scores and sorting the acquirers in low and high-quartile groups, the impact of the target’s environmental and social score on the acquirer’s long-term ROA change is significant at a 90% confidence level.
Este estudo investiga as operações de F&A e o impacto da pontuação ESG do alvo nas mudanças de desempenho financeiro de curto e longo prazo do adquirente (ROA, ROE, preço das ações e volatilidade das ações), replicando a metodologia de Feng (2021). A pesquisa é baseada em 136 F&A entre 2000 e 2020. A variação percentual no desempenho do adquirente é primeiro regredida contra a pontuação ESG do alvo, a pontuação ESG do adquirente e uma combinação de variáveis de controlo. Em seguida, é introduzido um termo de interação para explorar se a influência da pontuação ESG da empresa-alvo é afetada pelo nível ESG do próprio adquirente. Por último, os adquirentes são divididos em dois grupos de adquirentes com uma pontuação ESG baixa e alta para omitir o possível enviesamento de que a aquisição de um alvo com uma pontuação ESG alta possa ter efeitos diferentes nos adquirentes com um nível ESG baixo ou alto. Os resultados não revelam qualquer impacto significativo da pontuação ESG da empresa-alvo em nenhuma das variáveis dependentes dos três modelos de regressão. Ao examinar as pontuações individuais dos pilares ESG, a pontuação social mostra um impacto estatisticamente significativo na variação do ROE a longo prazo e a pontuação governamental na variação da volatilidade das acções. Ao examinar as pontuações ESG individuais e ao classificar os adquirentes em grupos de quartil baixo e alto, o impacto da pontuação ambiental e social do alvo na variação do ROA de longo prazo do adquirente é significativo.
Este estudo investiga as operações de F&A e o impacto da pontuação ESG do alvo nas mudanças de desempenho financeiro de curto e longo prazo do adquirente (ROA, ROE, preço das ações e volatilidade das ações), replicando a metodologia de Feng (2021). A pesquisa é baseada em 136 F&A entre 2000 e 2020. A variação percentual no desempenho do adquirente é primeiro regredida contra a pontuação ESG do alvo, a pontuação ESG do adquirente e uma combinação de variáveis de controlo. Em seguida, é introduzido um termo de interação para explorar se a influência da pontuação ESG da empresa-alvo é afetada pelo nível ESG do próprio adquirente. Por último, os adquirentes são divididos em dois grupos de adquirentes com uma pontuação ESG baixa e alta para omitir o possível enviesamento de que a aquisição de um alvo com uma pontuação ESG alta possa ter efeitos diferentes nos adquirentes com um nível ESG baixo ou alto. Os resultados não revelam qualquer impacto significativo da pontuação ESG da empresa-alvo em nenhuma das variáveis dependentes dos três modelos de regressão. Ao examinar as pontuações individuais dos pilares ESG, a pontuação social mostra um impacto estatisticamente significativo na variação do ROE a longo prazo e a pontuação governamental na variação da volatilidade das acções. Ao examinar as pontuações ESG individuais e ao classificar os adquirentes em grupos de quartil baixo e alto, o impacto da pontuação ambiental e social do alvo na variação do ROA de longo prazo do adquirente é significativo.
Description
Keywords
ESG ESG ratings M&A Contracts Financial performance Classificações ESG Fusões e aquisições Desempenho financeiro