Martins, José Carlos TudelaRibeiro, Bernardo Maria Teixeira Esteves Campelo2018-08-072018-07-102018http://hdl.handle.net/10400.14/25486This dissertation presents the valuation of Activision Blizzard, Inc, which was based on an in-depth analysis of the company and the video game industry. Activision was fairly valued at $71.16 per share, which represents an upside of 12% compared with the trading price of $63.32 as of December 31st, 2017. Thereby, it is recommended a BUY rating to investors. The valuation was based on three valuation methods: DCF WACC, EVA and Multiples. As a result, the DCF WACC approach reached a $77.24 share price, meaning an upside of 22%. The EVA model resulted in a $64.91 share price of with an upside of 3%. Lastly, the Relative valuation based on 2017 23.2x EV&EBITDA and 2017 6.0 P/BV resulted in a share price of $71.51, representing an upside of 13%. The Peer Group used to the Multiples valuation was Electronic Arts, Take-Two and Ubisoft. To conclude, the results achieved were compared with Credit Suisse Equity Research, which final recommendation is a BUY, solidly supporting the findings developed in this Dissertation.A presente dissertação expõe a avaliação da Activision Blizzard, Inc, baseando-se numa análise extensiva da empresa e da indústria de vídeo-jogos. A Activision foi imparcialmente avaliada em $71.16 por ação, representando um retorno esperado de 12% quando comparado com o preço de mercado a 31 de Dezembro de 2017 por ação de $63.32. Em resultado da análise efetuada, é recomendado uma classficiação de compra aos investidores. A avaliação teve como suporte dois diferentes métodos de avaliação: DCF WACC, EVA e Múltiplos. Através do DCF WACC foi obtido um preço por ação de $77.24, representando um retorno esperado de 22%. O modelo de avaliação EVA resultou num preço por ação de $64.91, com um retorno esperado de 3%. Por fim, o modelo de avaliação por múltiplos com base nos 2017 23.2x EV&EBITDA and 2017 6.0 P/BV resultou num preço de $71.51 por ação, representando um retorno esperado de 13%. As empresas comparáveis utilizadas neste modelo foram Electronic Arts, Take-Two e Ubisoft. Para concluir, os resultados obtidos foram comparados com a Equity Research do Credit Suisse, no qual a recomendação final é de Compra, corroborando firmemente as conclusões desenvolvidas ao longo da dissertação.engActivision BlizzardKing digitalEquity valuationDCFEVAWACCVideo gamesCall of dutySkylandersDestinyWoWHearthstoneOverwatchStarCraftHeroes of the stormCandy crushVivendi gamesmaster thesis201961954