Teixeira, Zoë VenterMuders, Julia Victoria2023-09-222024-05-252023-06-262023-05-29http://hdl.handle.net/10400.14/42579This study examines the impact of individual environmental (E), social (S), and governance (G) pillar scores on the idiosyncratic risk of 929 European and 2,450 US firms in a period between Q1 2000 and Q1 2023, determining if high ratings lead to lower idiosyncratic risk in times of crisis. Additionally, it demonstrates how the degree of firm-specific volatility varies depending on the industry a company operates in. To determine idiosyncratic risk, the Carhart (1997) four factor model and additionally for robustness, the Fama and French (1993) three-factor model are applied. For the analysis, a panel regression is performed, controlling for size, return-on assets (ROA), leverage, market-to-book value (MBV), and changes in the volatility index (VIX). Due to the difference in economic circumstances, policies, and locations in Europe and the US, the individual pillar scores show different impacts. On the one hand, the S pillar score exhibits a negative relationship with idiosyncratic risk in Europe. In contrast, the quality of governance is more important in the US. However, the overall level of the ESG scores did not significantly affect idiosyncratic risk during the period of 23 years. In addition, high-tech companies are most affected by high idiosyncratic risk due to their innovative company structure. In times of crisis, ESG scores are showing a significantly negative impact on firm specific risk.Este estudo examina o impacto das pontuações individuais dos pilares ambiental, social e de governação no risco idiossincrático de 929 empresas da UE e de 2,450 empresas dos EUA no período entre o 1ºQ de 2000 e o 1ºQ de 2023, determinando se especialmente em tempos de crise - com enfoque na crise financeira global e na crise da Covid-19 - uma classificação elevada conduz a um menor risco idiossincrático. Para além disso, demonstra como o grau de volatilidade específica da empresa varia de acordo com o sector em que opera. Para determinar o risco idiossincrático, é aplicado o modelo de quatro factores de Carhart (1997) e, adicionalmente, para maior robustez, o modelo de três factores de Fama e French (1993). Para a análise, é efectuada uma regressão em painel, controlando a dimensão, a rendibilidade dos ativos, a alavancagem, o valor de mercado em relação ao valor contabilístico e as variações do índice de volatilidade. Devido à diferença de circunstâncias económicas, políticas e localizações na UE e nos EUA, as pontuações individuais dos pilares apresentam impactos diferentes. No entanto, o nível global das pontuações ESG não afectou significativamente o risco idiossincrático durante um período de 23 anos. Adicionalmente, as empresas de alta tecnologia, em particular, são afectadas por um elevado risco idiossincrático durante todo o período, devido à sua estrutura empresarial inovadora. Em tempos de crise, a influência das pontuações ESG tem um impacto negativo significativo no risco específico da empresa.engE, S, and G Pillar ScoresIdiosyncratic riskSustainable investmentsFactor modelsPontuações dos pilares E, S e GRisco idiossincráticoInvestimentos sustentáveisModelos de factoresmaster thesis203327799