Pinto, João Filipe MonteiroPinto, Mário Pedro Rodrigues2020-04-292020-04-292019-11-262019http://hdl.handle.net/10400.14/30457Esta tese tem como objetivo estudar as diferenças nas decisões de financiamento entre as empresas exportadoras e não-exportadoras não cotadas em Espanha e, também, examinar qual é o impacto da intensidade de exportação no nível de endividamento das mesmas empresas. Para isso, usamos uma amostra composta por 45 147 empresas, durante o período de 2012 a 2017. Após uma revisão detalhada da literatura, foi feita uma análise usando diferentes determinantes que, de acordo com a literatura existente, têm impacto na estrutura de capital das empresas (e consequentemente nas suas decisões de financiamento): Impostos, Tangibilidade, Rentabilidade, Dimensão da Empresa, Outros Benefícios Fiscais para além da Dívida, Condições da Indústria, Risco de Negócio, Oportunidades de Crescimento, Taxa de Inflação e Intensidade de Exportação. Os resultados obtidos sugerem que, embora alguns fatores estejam de acordo com a literatura existente, tal como o impacto dos Impostos, da Tangibilidade, da Rentabilidade, das Condições de Indústria, do Risco de Negócio e da Taxa de Inflação; a Dimensão da Empresa e os Outros Benefícios Fiscais para além da Dívida apresentam impactos no nível da dívida diferentes dos esperados. Para além disso, o único fator cujos resultados diferem das empresas exportadoras para as empresas não exportadoras são os Impostos, que apresenta um impacto negativo na alavancagem para empresas exportadoras e positivo para com as não exportadoras. Finalmente, verifica-se que a Intensidade de Exportação tem uma relação positiva com o nível de endividamento.The purpose of this thesis is to study the differences in the financing decisions between non-listed Spanish export and non-export firms, as well as to examine what is the impact of export intensity in firm’s leverage. To do so, we use a sample of 45,147 Spanish unlisted firms during the 2012-2017 period. After a detailed literature review, an analysis was made using different determinants that, according to the extant literature, impact the capital structure (and consequently, the financing decisions): Taxes, Tangibility, Profitability, Firm Size, Non-Debt Tax Shields, Industry Conditions, Business Risk, Growth Opportunities, Inflation Rate and Export Intensity. The results obtained suggest that while the impact of some factors are in line with the extant literature, namely Taxes, Tangibility, Profitability, Industry Conditions, Business Risk and Inflation Rate; the impact of Firm Size and Non-Debt Tax Shields is different from what we expected. Furthermore, the only factor that affects differently both export and non-export firms is Taxes, which presents a negative correlation with export firms’ leverage and positive with non-export firms’ leverage. Finally, the variable Export Intensity shows a positive relationship with Leverage.engDecisões de financiamentoEstrutura de capitalExportaçõesEmpresas espanholas não cotadasFinancing decisionsCapital structureExportationsSpain unlisted firmsmaster thesis202457974