Schliephake, EvaKlingebiel, Lukas2023-09-072023-09-072023-07-052023-04http://hdl.handle.net/10400.14/42211We demonstrate that within unlisted small and medium-sized enterprises (SMEs) in Germany, there is an investment and employment displacement caused by zombie firms. Based on firm-level data, we show that these firms exhibit significantly lower profitability and productivity compared to healthy firms, thereby pushing out more productive capital from the market as they are artificially kept alive through subsidized credit. Between 2010 and 2020, the proportion of SMEs classified as zombies for at least one year increased more than eightfold. We provide evidence that a higher proportion of zombie firms in a given sector leads to a decline in employment growth of healthy firms, and that there is no significant difference in the relative costs for a zombie firm to service their outstanding loans compared to a healthy firm. To prevent future welfare losses, it is necessary to implement more effective policy measures aimed at reducing the incentives for self-liable entrepreneurs and banks to extend loans while promoting resolutions and restructuring processes.Este projeto demonstra que para pequenas e médias empresas- (PMEs) não listadas na bolsa na Alemanha, há um deslocamento de investimento e emprego causado por empresas zombies. Com base em dados referentes a estas empresas, mostramos que as empresas zombies apresentam rentabilidade e produtividade significativamente menor em comparação com empresas saudáveis, existindo uma ineficiente afetação de capital produtivo do mercado, uma vez que são mantidas artificialmente vivas por meio de crédito subsidiado. Entre 2010 e 2020, a proporção de PMEs classificadas como zombies por pelo menos um ano aumentou mais de oito vezes. Fornecemos evidências de que uma maior proporção de empresas zombies em um determinado setor leva a um declínio no crescimento do emprego das empresas saudáveis e que não há diferença significativa nos custos relativos para uma empresa zombie atender os seus empréstimos pendentes em comparação com uma empresa saudável. Para evitar futuras perdas de utilidade, é necessário implementar medidas políticas mais eficazes com o objetivo de reduzir os incentivos para empreendedores auto-responsáveis e bancos estenderem empréstimos, e a promover ao mesmo tempo resoluções e processos de reestruturação.engZombificationCapital misallocationSubsidized creditProductivityAlocação incorreta de capitalCrédito subsidiadoProdutividademaster thesis203329635