Assunção, António Borges deGadaleta, Marco Augusto2026-01-162026-01-162025-10-132025-09-01http://hdl.handle.net/10400.14/56588The thesis explores Amazon.com Inc.'s possible acquisition of Shopify Inc., focusing on valuation methodologies and the strategic basis of the transaction. The paper is motivated by increasing consolidation within the e-commerce and technology sectors, where scale, data integration, and platform synergies are at the forefront of competitive advantage. The valuation starts by valuing Shopify on a stand-alone basis using intrinsic and market-based methodologies. Discounted Cash Flow (DCF) valuations make use of a perpetual Blume- adjusted Weighted Average Cost of Capital (WACC) of 12.53%, substantiated by exit multiple and perpetuity growth models. Market-based valuation includes trading comparables and precedent transactions. Results demonstrate wide dispersion: conservative valuations under perpetual growth models are contrasted with more optimistic valuations implied by transaction premiums and market sentiment. A synergy-adjusted case is then constructed, forecasting potential revenue enhancements and cost savings achievable under Amazon ownership. These cash flows are discounted at the same 12.53% WACC to ensure the incremental uplift captures higher free cash flow generation and not double-counted risk reductions. A Football Field analysis integrates all methods, illustrating valuation corridors with and without synergies, benchmarked against Shopify's market capitalization. Findings are that, while Shopify's independent valuation is stretched relative to fundamentals, Amazon's strategic rationale would be in unlocking synergies to warrant a disciplined premium. A transaction, then, might be value-accretive for Amazon if executed within a narrow price band and under integration discipline, though governance arrangements and founder control at Shopify remain material hurdles.Esta dissertação analisa a potencial aquisição da Shopify Inc. pela Amazon.com Inc., com foco nas metodologias de avaliação e na fundamentação estratégica da transação. A análise é motivada pelas tendências de consolidação nos setores de comércio eletrónico e tecnologia, em que escala, integração de dados e sinergias de plataforma constituem vantagens competitivas determinantes. A Shopify é inicialmente avaliada de forma autónoma através de abordagens intrínsecas e de mercado: o modelo de Fluxos de Caixa Descontados (DCF), utilizando um Custo Médio Ponderado de Capital ajustado de Blume de cerca de 12,5%, em conjunto com múltiplos de mercado e transações precedentes. Os resultados evidenciam uma ampla dispersão, com estimativas conservadoras baseadas em modelos de crescimento perpétuo em contraste com valores mais otimistas implícitos no sentimento de mercado e nos prémios de transação. De seguida, é construído um cenário ajustado por sinergias, projetando aumentos de receitas e poupanças de custos ao abrigo da integração na Amazon, descontados ao mesmo WACC para isolar os efeitos incrementais de geração de caixa. Uma análise em “Football Field” integra todos os métodos, comparando cenários autónomos e com sinergias face à capitalização bolsista da Shopify. As conclusões sugerem que, embora a valorização independente da Shopify pareça exigente face aos fundamentos, a Amazon poderia justificar um prémio disciplinado através da concretização de sinergias. A operação poderia ser criadora de valor se realizada dentro de uma faixa de preço estreita e com rigor na integração, ainda que a governação e o controlo dos fundadores permaneçam como obstáculos relevantes.engAcquisitionsAquisiçõesAvaliaçãoComércio eletrónicoDCF modelDeal structuringE-commerceEstruturação de negóciosFusõesMergersModelo DCFSaaSSinergiasSynergiesTransaçãoTransactionValuationmaster thesis204028086