Faias, José Afonso de Carvalho TavaresD´Ambra, Raffaele2020-01-092019-10-09http://hdl.handle.net/10400.14/29148This dissertation investigates the possibility to find a portfolio investment strategy that could fit the peculiarities of the options. Because of the distribution of the returns of the options, the high transaction cost, and the short time-period sample available the most common investment strategies are not well suited. With an out of the sample exercise, in this dissertation has been proved that implementing an asset allocation strategy, exploiting a power utility function, could be a solution to overcome those problems related to investing with options. In this out of the sample exercise are considered European options with one-month maturity, and the portfolio strategy obtained a positive Sharpe ratio of 1.03 and positive skewness. The results are mainly explained by the exploitation of options mispricing, but also with exposure to leverage, captured by Beta, and market, as shown by the descriptive regressions, and exposure to volatility captured by Vega.Esta dissertação visa explorar a possibilidade de encontrar uma estratégia de investimento que possa ser adequada às diversas peculiaridades das opções. Devido à distribuição dos seus retornos, os elevados custos de transação e à curta amostra de tempo disponível, as estratégias de investimento mais comuns não se adequam. Assim, através de um exercício out-of-sample, foi provado que a implementação de uma estratégia de alocação de ativos, com a exploração uma função de utilidade, poderá ser uma solução para superar os problemas previamente mencionados. Nesta amostra foram utilizadas opções européias, com vencimento de um mês, onde a estratégia obteve um Sharpe Ratio positivo de 1,03 e enviesamento positivo. Estes resultados são explicados principalmente pela exploração de falhas nos preços das opções, mas também pela exposição à alavancagem, capturada por Beta, e pelo mercado, como mostrado pelas regressões descritivas, e pela exposição à volatilidade, capturada por Vega.engOptionsInvestment strategyPortfolioCRRATransaction costsmaster thesis202301346