Faias, José Afonso de Carvalho TavaresMonteiro, João Miguel da Costa2016-09-132016-07-202016http://hdl.handle.net/10400.14/20602We consider an endowment economy with a representative agent with preferences for the early resolution of uncertainty, and where the time-path of consumption is disturbed by rare events (booms and disasters). We show that the time-varying probabilities of disasters are an important state variable in determining asset prices. We build a disaster risk zero-investment mimicking portfolio, that has a 10% annual return and is largely orthogonal to other risk factors, thus generating an alpha of 5.83%. We suggest that disaster risk can also account for part of the size anomaly. We find that the premium associated with disaster risk is positively priced in the cross-section of returns and is able to predict returns at the firm level.Consideramos uma economia de dotações com um agente representativo que tem preferências na realização antecipada de incerteza e onde o processo que governa o consumo é perturbado por eventos raros (expansões e desastres). Mostramos que a probabilidade de desastres (que varia ao longo do tempo) é uma variável de estado importante na determinação dos preços de activos. Construímos um portfolio sem investimento inicial que replica o risco associado a desastres e mostramos que tem um retorno anual de 10% e que é ortogonal a outros factores de risco, gerando um alfa de 5.83%. Sugerimos ainda que o risco de desastres pode ser ainda capturado na anomalia associada ao "tamanho" de um activo. Concluímos que o prémio associado ao risco de desastres tem um preço positivo nos retornos e consegue prever retornos ao nível de acções individuaisengmaster thesis201242583